美伊对峙升级与和谈曙光交织 油价单周重挫逾7% 未来30天成关键转折期

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本周原油价格累计下滑超过7%，尽管周初布伦特原油曾冲高至115美元/桶以上，美原油也一度接近107.50美元/桶，这种日内冲顶后回落、周线依然重挫逾7%的态势，充分显现出市场在美伊对抗激化与停火协商预期间的巨大分歧。

一方面，美伊双方在波斯湾爆发正面军事对抗，阿联酋遭受攻击，霍尔木兹海峡的通航安全面临威胁，激起市场恐慌性买入；另一方面，投资者持续押注双方可能达成"更持久停火"，甚至流传两国将在伊斯兰堡恢复对话的消息，致使看涨力量不敢持续加仓。

Again Capital合伙人基尔达夫将市场描述为"踌躇不前"，指出油价在谈判取得进展与冲突再度爆发之间来回震荡，任何一则头条新闻都可能诱发剧烈波动。这种"虚晃一枪"式的行情显示，当前原油定价已完全由地缘政治消息主导，传统的供需基本面暂居次要位置。

美伊冲突升级

虽然美国总统特朗普曾宣称停火协定"依然有效"，但周五他再度向伊朗下达最后通牒，要求后者放弃核计划。与此同时，伊朗外长阿拉格齐谴责美国的"破坏性行径"正损害外交进程，并加剧伊朗民众对美国真实意图的疑虑。

更引人注目的是，伊朗议会正起草一项关于霍尔木兹海峡的法案，计划授予伊朗在该海峡监管中的永久性监督权限。霍尔木兹海峡承担着全球约20%的石油运输任务，伊朗任何强化控制权的立法举动都将直接危及世界原油供给安全。

据伊朗塔斯尼姆通讯社透露，该法案已进入议会与外交部、港口海事组织的联合审查阶段，若获通过，伊朗可能以"合法"为由进一步限制海峡通行。与此同时，美伊军队在波斯湾的实际交火已致使阿联酋再度遭袭，显示军事摩擦正从口头警告转为实际行动。

分析者认为，伊朗一方面借助立法途径巩固地缘筹码，另一方面在谈判中提出"永久参与监督权"等强硬要求，实质上是在为长期对抗布局，而非寻求迅速和解。

外交谈判前景

尽管战争阴云笼罩，外交窗口并未彻底关闭。据内部人士披露，美伊双方在调解方协调下正草拟一份单页、包含14项要点的谅解备忘录，为为期30天的停战协商确立框架。谈判最快将于下周在巴基斯坦伊斯兰堡重新启动，这将是双方自冲突升级后最正式的一次接触。

备忘录核心条款包括：伊朗首次表示愿就核问题进行协商，放松对霍尔木兹海峡的封锁管制；美方则承诺在30天谈判期内逐步解除对伊朗港口的封锁。然而，诸多分歧仍待解决：伊朗拒绝向美方移交任何核材料；关于暂停铀浓缩及将浓缩铀转移至境外的具体细则尚未确定；伊朗坚持在海峡管控中享有永久监督权；美方取消制裁的范围亦存在争议。

一位伊朗官员强调，虽然伊朗正在评估该提议，但坚决反对向美方转移核材料。PVM Oil Associates分析师约翰·埃文斯表示，在未找到敌对行动的长期解决方案前，海湾国家何时恢复供应、汽油消费旺季库存水平等问题均无法解决。市场的乐观情绪与实质性障碍形成强烈反差，任何谈判"虚招"都可能引发油价剧烈双向震荡。

市场预测与展望

花旗银行在最新研报中维持其未来三个月原油价格目标预测不变，仍为每桶120美元。但该行同时提供了一个阶梯式下行路径：2026年二季度布伦特原油均价预估为110美元，三季度降至95美元，四季度进一步下探至80美元。

该预测背后的逻辑在于：短期内美伊对抗和霍尔木兹海峡危机将推高油价，但随着谈判推进和停火持续，地缘风险溢价将逐渐消散。值得注意的是，花旗的基准预测并未假定冲突完全解决，而是基于"逐步缓和"的情境。

Vanda Insights创始人范达娜·哈里指出，美国政府持续过度夸大局势缓和前景，而倾向乐观的市场对此深信不疑，导致每次油价反弹都"缓慢且不完全"。总体而言，未来30天将成为决定油价走向的关键期——伊斯兰堡谈判的成败将直接决定油价是冲击120美元还是跌回80美元区间。

与此同时，市场还需吸收其他地缘因素：美国国务卿鲁比奥警告若俄乌谈判仍无进展，美方不愿继续"浪费时间"，但俄乌双方刚同意以"千人换千人"方式交换战俘，并将停火延长至5月11日。

责任编辑：郭建

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