木头姐：未来6到9个月通胀或将低于市场预估

方舟投资（ARKInvest）创始人、首席执行官兼首席投资官凯西·伍德（CathieWood）表示，当前市场数据里有一个信号值得重视：虽然过去三个月油价显著上行，但收益率曲线依然呈现持续走平的态势。按照以往规律，在典型经济周期中，若美联储面对能源冲击选择以货币化宽松来应对，收益率曲线通常应当更加陡峭，而不是趋于平缓。本轮能源冲击却并未获得美联储层面的货币化宽松支撑。

方舟投资认为，债券市场或许已在更早阶段开始计入一种可能影响更深远的变量：在人工智能及技术赋能推动下，全社会生产率提升所产生的通缩效应。

她们指出，训练人工智能模型的成本正在明显下降，而模型推理环节的成本回落更为迅速。与此同时，在官方经济数据表面之下，生产率增速似乎仍在加快，单位劳动力成本也保持在相对很低的水平。

当前市场主流讨论多集中在关税、财政赤字以及通胀的结构性抬升。不过，愈加清晰的市场深层信号显示，科技创新所驱动的去通胀力量正在逐步积聚动能。

方舟投资预测，未来6至9个月的通胀数据大概率会低于市场预期；如果这一判断兑现，将可能对利率路径以及长久期股票的表现带来重要影响。

从过往经验看，市场往往低估技术创新对宏观经济格局改写所需的速度与影响强度。