冈拉克警示美股估值虚高：建议增持现金及实物资产，金价回落即买入

文章来源：智通财经网

DoubleLine Capital掌门人、被誉为“新债王”的杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）近期在接受彭博社采访时指出，目前金融资产估值偏高，投资者应避免重仓风险资产。他分析称，此前市场上涨主要得益于对美联储降息的憧憬，然而鉴于通胀压力犹在及利率走向不明，该交易逻辑正遭遇考验。

冈拉克称，年初市场普遍预测美联储年内将降息两至三次，但目前这一预期已显著降温。他直言，若购入风险资产的唯一依据是“年内两次降息”，那恐怕是押错了宝。在他看来，2026年美联储未必会降息，甚至存在加息的可能。受地缘政治、油价攀升及通胀反复等因素干扰，市场对降息的信心已受挫。

关于资产配置，冈拉克建议投资者增强防御性持仓。他最新的投资组合构想包含：保留20%现金，并配置20%实物资产，如大宗商品等。他指出，现金持仓能助投资者在市场震荡中保持机动性；而实物资产则能在通胀环境下及美元购买力削弱时提供保障。据消息，冈拉克对实物资产的配置建议较去年提出的10%至15%有所上调。

黄金依然是冈拉克看好的核心资产。他称，若金价跌至每盎司3500美元以下，他将“大量购入”。另据市场传闻，他认为4100至4200美元区间可作为首次建仓的目标区域。据Business Insider报道，冈拉克虽未明确黄金配置比例，但他曾提及，黄金配置占比达25%也“不为过”。

冈拉克的审慎态度与近期美股主要指数屡创新高形成反差。尽管科技股及AI相关资产持续受资金热捧，但他认为，鉴于利率上行风险尚未解除，股票估值已处于“极高”水平。他警示，若通胀再度抬头或美联储政策转鹰，当前高估值资产或将面临重估压力。

纵观市场背景，近期美国经济数据虽显韧性，但通胀、能源价格及地缘冲突持续干扰政策预期。冈拉克的建议折射出部分宏观投资者正从“追逐风险资产”向“留存流动性、增持抗通胀资产”的策略转变。对普通投资者来说，其观点并非单纯看空，而是强调在估值高位时，应借助现金、商品及黄金等资产增强组合防御力。