能源进口走弱、农产品与金属承压分化：4月多项数据出炉

来源：华尔街见闻

在霍尔木兹海峡货运近乎“停摆”的背景下，中国4月原油(607, -8.60, -1.40%)进口量同比下滑约20%，至3847万吨；天然气进口量同比减少约13%；成品油出口量则下跌约38%，降至接近十年低点。与此同时，大豆(4521, -21.00, -0.46%)进口量却同比大幅走高近40%，达到848万吨，主要与美国及巴西的季节性供给共振有关。

由于霍尔木兹海峡货运近乎中断，中国4月原油与天然气进口均出现明显回落；而美国大豆与巴西的季节性供应则带动大豆进口显著增加。铝等部分金属进口也在逆势中表现更强。

5月9日，海关总署发布的统计显示，4月原油进口量同比下降约20%，至3847万吨，达到2022年7月以来的最低水平；天然气进口量同比下降约13%，至842万吨。

霍尔木兹海峡货运近乎中断，成为本轮能源进口显著走弱的直接触发因素。影响从上游原油供应延伸至下游炼化产品出口——4月成品油出口量同比大跌约38%，至312万吨，为近十年最低。

与能源进口整体收缩形成对照，4月大豆进口量同比大涨近40%，升至848万吨；其中美国货物与巴西的季节性供给共同拉动了增量。

需要留意的是，波斯湾也是铝的重要来源之一。但依托全球最大铝生产国的供给能力，中国4月铝出口量同比增长约15%，至59.8万吨，创2024年11月以来新高。

中东通常承担中国原油进口来源的约一半，并提供近三分之一的液化天然气。

原油进口量3847万吨不但同比明显回落，也低于3月水平；原因在于3月数据仍包含部分货物——这些货物在2月28日美以对伊朗实施空袭前已自波斯湾启航。

在液化天然气方面，依据大宗商品分析机构Kpler的船舶追踪数据，4月中国LNG采购量跌至八年低位，海运端的收缩幅度已相当显著。

按常理，天然气短缺应促使煤炭获得替代需求；但4月煤炭进口量同比同样下降约13%，至3308万吨，为去年6月以来最低。其主要原因在于进口煤价格维持较高水平，从而推动中国转向依赖国内产能来消化缺口。

能源供应收紧最终在下游炼化环节传导。为降低国内能源短缺担忧，中国将成品油的调配优先用于国内消费，使得柴油、汽油等成品油出口量迅速走低，出口量降至312万吨。

金属进口层面，铜金属进口小幅回升至45.2万吨，得益于3月国际铜价格受战争引发的全球经济增长担忧而走弱；不过铜精矿进口量同比下滑约20%，至235万吨，较去年同期的纪录水平明显回落。铁矿(805, -22.00, -2.66%)石进口量则相对平稳，约为1.04亿吨。

农产品方面，4月大豆进口量同比大涨近40%至848万吨，美国货物与来自巴西的季节性供应共同推动了增长。

波斯湾同样是铝的重要供应地之一。尽管存在进口缺口，中国仍凭借全球最大铝生产国的地位，在一定程度上弥补供给，并把富余产能转化为出口增量。

铝出口量同比增长约15%至59.8万吨，创17个月新高。

钢铁出口则相对疲软，同比下降约9%至950万吨。分析人士指出，近年来中东已成为中国钢厂的重要海外客户；当地局势动荡直接削弱了相关需求。

海关总署公布的数据显示：

4月成品油出口311.9万吨；1-4月累计出口1，586.6万吨，同比下降9%。

4月未锻轧铝及铝材出口59.8万吨；1-4月累计出口205.3万吨，同比上升8.9%。

4月钢材出口949.8万吨；1-4月累计出口3，421.4万吨，同比下降9.7%。

4月稀土出口5，308.6吨；1-4月累计出口19，887.6吨，同比上升4.9%。

4月肥料出口323.6万吨；1-4月累计出口1，139万吨，同比上升17.5%。

今天公布的最新数据同时显示，中国4月对美出口同比转正至11.3%，荷兰国际集团（ING）大中华区首席经济学家Lynn Song表示，

对美贸易今年或将继续改善，半导体与汽车出口将成为今年中国外部需求的主要支柱；对欧洲、东南亚、拉丁美洲以及非洲的出口增势也有望持续贡献力量。

从海关总署公布的数据来看，价量背离的走势仍在多个品类中延续，体现出本轮进口飙升的价格驱动特征。

原油进口量跌近20%，进口金额反而上涨9%；

未锻轧铜及铜材进口量仅增3%，进口金额却大增33%；

铜矿砂及其精矿进口量下跌20%，进口金额却大涨12%

集成电路进口价值增长约49%，进口量仅增11%。

从数量看，中国4月大豆、集成电路以及未锻轧铜及铜材进口量同比分别增长39.42%、11.26%和3.2%。

成品油、原油和铜矿砂及其精矿的进口量同比分别下跌49.27%、19.95%和19.56%。

从金额看，中国4月集成电路、大豆和未锻轧铜及铜材的进口金额同比分别增长48.81%、44.13%和33.14%。

成品油、天然气以及煤及褐煤的进口金额同比分别下跌29.06%、17.81%和9.55%。

海关总署公布的数据显示：

中国4月原油进口3，847.1万吨；1-4月累计原油进口18，529.2万吨，同比上升1.3%。

4月成品油进口180.9万吨；1-4月累计进口1，447.7万吨，同比上升12.5%。

4月煤及褐煤进口3，308.3万吨；1-4月累计进口14，936.0万吨，同比下降2.1%。

4月天然气进口841.8万吨；1-4月累计进口3，653.5万吨，同比下降6.2%。

4月大豆进口847.8万吨；1-4月累计大豆进口2，515万吨，同比上升8.5%

4月铁矿砂及其精矿进口10，385.4万吨；1-4月累计进口41，858.7万吨，同比上升8%。

4月未锻轧铜及铜材进口45.2万吨；1-4月累计进口156.7万吨，同比下降9.8%。

4月铜矿砂及其精矿进口235.2万吨；1-4月累计进口991.5万吨，同比下降0.8%。