元道通信四年财务造假曝光，巨额罚款2.4亿，保荐券商国新证券受牵连
作者 | 冯健红
编辑 | 田施琼
5月8日晚间，元道通信(18.450, -0.10, -0.54%)（维权）因财务造假被处罚，近两万名投资者一夜难眠。
中国证监会发布公告称，元道通信“涉嫌触及重大违法强制退市情形，深交所将依法启动退市程序”。
这家公司曾被视为通信技术服务行业的“新锐”。在2022年7月公司上市仪式上，元道通信董事长李晋曾满怀憧憬地表示：“登陆资本市场，对元道通信而言是新的里程碑，将为公司带来新的发展机遇”。
然而，不到四年光景，这座由虚假财务报告支撑起来的“高楼”轰然倒塌。有网友感慨：“当前股市最大的风险源于造假退市，其发生往往出人意料，难以辨别，难以防范。”
元道通信成立于2008年9月，是一家综合性的通信技术服务提供商，核心业务涵盖通信网络维护与优化、通信网络建设等。
简而言之，公司主要从事两项业务：一是为中国移动(96.680, 0.66, 0.69%)、电信、联通等运营商提供基站、线路等通信设施的维护服务；二是参与基站建设、光缆铺设等工程。
2022年7月8日，在国新证券（原华融证券）的保荐下，公司成功在深圳证券交易所创业板上市，发行价为每股38.46元。募集资金计划用于区域服务网点建设、研发中心建设以及补充营运资金。
公司原计划募集约8.43亿元，但实际募集净额达到10.65亿元，超募约2.22亿元，超出了预期。
然而，这场看似辉煌的资本盛宴，从一开始就建立在虚假信息的基础上。
经调查发现，元道通信在2019年至2022年期间存在虚增收入的行为，涉嫌欺诈发行以及信息披露违法违规等问题。
2019年至2021年，元道通信通过伪造工作量确认单等方式虚增了营业收入：2019年虚增6590.26万元，占当年披露营收的8.75%；2020年虚增1.61亿元，占13.12%；2021年虚增2.64亿元，占16.23%。
上市后，元道通信并未停止其造假行为，2022年继续通过相同手法虚增营业收入1.66亿元，占当年年报披露营业收入的7.87%。
至此，四年间累计虚增收入总额已超过6.56亿元。
造假带来的虚假业绩终究难以支撑。上市后，元道通信的经营状况迅速“变脸”。
公司营收从2022年的21.11亿元下滑至2024年的12.82亿元。同期，净利润也从1.25亿元锐减至4235.57万元。
彼时，元道通信的审计机构“信永中和会计师事务所”对公司2024年度财务报表出具了保留意见的审计报告，并对公司2024年度内部控制出具了带强调事项段的审计报告，同样给予保留意见。
审计报告中的强调事项指出，“元道通信公司在业务管理方面的内部控制存在缺陷，导致未能及时与客户进行结算并收回应收款项”，审计机构因此难以作出合理判断，并发表了保留意见。
此举直接拉响了监管警报。2025年7月，元道通信收到了证监会发出的《立案告知书》。
2026年2月，公司两个募集资金专项账户被证监会冻结，冻结金额共计904.3万元。
2026年5月8日，证监会的一纸《告知书》揭露了这场骗局的详细情况。
证监会拟对元道通信处以责令改正、警告并处2.38亿元罚款；对时任董事长李晋处以警告、罚款750万元，并采取5年证券市场禁入措施；对其他涉案人员处以警告、合计罚款1050万元，并采取5年证券市场禁入措施。
元道通信的股票将于5月11日停牌一天，并于5月12日开市起复牌，届时股票简称将由“元道通信”变更为“*ST元道”。
在元道通信首次公开发行股票（IPO）过程中，国新证券担任其独家保荐机构和主承销商。
元道通信在上市前经历了多轮监管问询，核心质疑点集中在其业务模式是否符合创业板定位、大量依赖劳务外协的业务实质以及财务数据的真实性。
证监会要求，保荐机构“切实履行勤勉尽责义务，认真核查发行人的经营模式、盈利模式，并对发行人是否符合创业板定位发表明确意见”。
而在元道通信被处罚前不久，国新证券于4月28日发布了元道通信的《持续督导保荐总结报告书》。
国新证券在保荐工作概述中表示，“在尽职推荐阶段已按照相关法律法规及保荐业务相关要求履行了必要的尽职调查程序。”“在持续督导期间，督促公司积极配合调查、充分揭示相关风险并及时履行信息披露义务”。
如今，面对发行人的造假行为，作为“看门人”的国新证券是否尽到了勤勉尽责的义务，已成巨大疑问。
据了解，在元道通信的IPO过程中，国新证券收取了8418.12万元的保荐及承销费用。
为元道通信上市保驾护航的签字保荐代表人潘建忠和乔军文，两人均拥有丰富的IPO项目经验。他们二人不久后，很可能因在元道通信IPO过程中的履职尽责问题，受到监管部门的追责。
根据证券业协会信息，潘建忠曾就职于兴业证券(6.060, -0.04, -0.66%)，于2017年加入国新证券从事一般证券业务，并于2020年成为保荐代表人。他曾参与保荐的项目包括科隆新材(25.390, 0.24, 0.95%)、元道通信、万格丽、华博科技、高仕达等。
乔军文曾就职于河北证券、平安证券、中金财富，于2017年末在国新证券登记为保荐代表人。他曾参与的保荐项目包括元道通信、京北方(15.790, 0.16, 1.02%)、天汽模(6.920, 0.09, 1.32%)、东华能源(7.800, -0.01, -0.13%)、赣能股份(13.650, 0.22, 1.64%)等。
目前，证监会表示“正在对中介机构执业情况开展调查”，对于可能涉及的犯罪线索，将坚持“应移尽移”的原则移送公安机关。
值得注意的是，A股市场已发生多起上市公司因严重财务造假、欺诈发行及信息披露违法违规行为，给投资者造成损失的案例，如万福生科、海联讯、欣泰电气、紫晶存储、广道数字等。
在这些案例中，相关中介机构通过设立先行赔付专项基金等方式积极赔付。例如，2023年的紫晶存储案例已完成赔付，涉及中信建投(22.920, -0.18, -0.78%)证券等四家中介机构。该赔付专项基金自2023年5月26日设立，至赔付完成仅耗时2个月，远快于传统的诉讼流程（通常需要1-3年）；实际赔付金额高达10.86亿元，且97%的受损投资者获得了赔偿，损失弥补比例达到98.9%。
此举在实践中被证明是高效弥补投资者损失的有效途径，成为化解纠纷、保护投资者权益的重要方式。在今年以来的多次重要监管会议上，证监会也反复强调并鼓励推行先行赔付措施。
然而，在元道通信的案件中，截至目前，国新证券尚未对外宣布启动先行赔付程序。
元道通信的上市历程令人唏嘘，从上市钟声敲响时的意气风发，到不到四年后因财务造假面临退市。
这一事件不仅暴露了该公司信息披露方面的严重问题，也再次凸显了在注册制下，压实发行人主体责任和中介机构核查责任对于维护市场秩序至关重要。随着监管“零容忍”态度的持续强化，任何试图通过欺诈手段进入资本市场的行为，最终都将付出沉重代价。
元道通信的造假行为给上万名投资者带来了巨额损失。截至3月末，元道通信的股东数量为1.88万户。
