金价飙升，黄金首饰销量锐减三成七

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来源：中国基金报

【导读】今年第一季度，我国黄金首饰的销售量同比下跌了37.1%。

中国基金报记者 忆山

5月9日，中国黄金协会公布的最新数据显示，2026年第一季度，我国黄金总消费量达到了303.292吨，与去年同期相比增长了4.41%。

尽管黄金整体消费量有所上升，但不同细分领域的表现却出现了明显的分化。

具体而言，在第一季度，黄金首饰的消费量为84.62吨，同比显著下降了37.1%，这个跌幅是自2024年以来同期最高的；与之相对，金条和金币的消费量达到了202.062吨，同比增长高达46.4%；而工业及其他用途的黄金消费量为16.61吨，同比则下降了7.43%。

国际金价方面，今年第一季度，黄金期货和现货价格均呈现出震荡上扬的态势，区间涨幅分别为6.78%和8.13%。

中国黄金协会指出，受到国际金价持续处于高位且大幅波动的双重影响，国内黄金首饰的消费持续面临压力，销量因此继续下滑。与此同时，市场对黄金的投资需求表现强劲，金条和金币成为了备受追捧的投资产品，银行渠道的金条销售量大幅攀升。此外，高企的金价也增加了工业企业的用金成本，导致黄金需求出现一定程度的下降。

从更长的时间维度来看，自2024年以来，国际金价已从每盎司2000美元左右的水平一路攀升，目前已接近翻倍至每盎司4700美元附近。国内黄金首饰的消费量也从2024年开始步入下行通道，当年第一季度的消费量为183.922吨，同比小幅下降3%；2024年全年消费量为532.02吨，同比下降24.69%。2025年第一季度消费量为134.531吨，同比下降26.85%；2025年全年消费量为363.836吨，同比下降31.61%。

国内黄金首饰的价格也从2024年初每克620元左右的水平一路飙升。根据腾讯理财通的数据，截至5月9日，周大福、老凤祥、周生生、六福珠宝等多家品牌的黄金价格已超过每克1430元。

一季度全球金饰需求量下滑

在金价持续高企的背景下，全球主要市场的黄金首饰需求普遍出现降温。世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，今年第一季度，全球黄金首饰的消费需求量同比下降了23%，降至300吨。

然而，黄金的整体需求仍在增长。今年第一季度，全球黄金总需求（包括场外交易）达到了1231吨，同比增长2%。总需求金额更是飙升至创纪录的1930亿美元，同比大幅增长74%。

世界黄金协会认为，全球央行持续增持黄金是支撑整体黄金需求的关键因素。在第一季度，全球央行增储黄金244吨。尽管土耳其、俄罗斯、阿塞拜疆国家石油基金等少数官方机构的售金规模有所上升，但全球央行购金总量仍高于上个季度以及五年平均水平，这进一步凸显了黄金作为央行核心储备资产的独特价值，尤其是在市场极端动荡时期所展现出的良好流动性。

展望未来，世界黄金协会资深市场分析师Louise Street表示，地缘政治风险溢价将继续支撑黄金的投资需求。不过，如果利率维持高位的时间更长，投资者（尤其是在欧美市场）对黄金的兴趣可能会有所减弱。尽管高企的金价抑制了黄金首饰的消费需求量，但预计消费金额仍有望保持一定的韧性。

金价或仍有望上涨

进入第二季度以来，金价表现持续震荡。在本周之前连续两周收跌后，伦敦金和COMEX黄金均在本周实现上涨，分别报收于每盎司4713.56美元和4723.7美元，周涨幅分别为2.15%和1.71%。

对于后续金价的走势，机构的观点出现了分歧。

其中，摩根士丹利在5月初发布的一份报告中，将2026年下半年的黄金目标价从每盎司5700美元下调至5200美元。该机构认为，黄金的定价逻辑正从地缘避险叙事回归到受实际利率、美元和流动性等传统宏观因素主导的阶段。

高盛则维持其对2026年底金价达到每盎司5400美元的预测。该机构的分析师认为，短期内金价仍面临地缘局势和金融市场波动带来的下行风险，但中期上涨的逻辑并未改变，支撑因素包括央行购金、投机仓位的正常化以及美联储未来可能的降息。

美国银行继续看涨，并近期将2026年的黄金平均价格预测从4988美元上调至5093美元，同时维持12个月6000美元的目标价不变。

申银万国期货认为，从中长期来看，贵金属价格中枢具备持续上行的基础：一方面，地缘政治风险中枢有所抬升，全球政治经济秩序的重构仍在持续；另一方面，市场对美国财政可持续性的担忧正在加剧，同时特朗普频繁干预美联储独立性，因此去美元化进程将持续推进，全球央行增持黄金储备的趋势也将延续。

校对：纪元

编辑：舰长

审核：许闻

责任编辑：杨红卜

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