化工板块业绩大增，拐点已至

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2026年第一季度，基础化工领域展现出显著的复苏迹象。

Choice终端统计表明，A股基础化工板块第一季度归母净利润达392.85亿元，相较于2025年第四季度的109.28亿元，激增259.49%；同时较2025年第一季度的344.39亿元亦有14.07%的增长。

在营收层面，该板块总计实现收入6058.51亿元，较2025年第四季度微跌0.63%。

整体盈利能力提升

2026年第一季度，磷肥及磷化工、粘胶、氮肥、改性塑料、煤化工等子板块的归母净利润环比增长显著；而纯碱、锦纶、有机硅、钛白粉等多个板块则实现了大幅减亏。

制表：林玉莲

制表：林玉莲

以磷化工+新能源双轮驱动著称的龙头云天化，盈利稳步攀升。一季度实现归母净利润14.25亿元，同比增幅10.39%，环比劲增233.52%。

氨纶与粘胶长丝双料龙头新乡化纤，一季度营收22.17亿元，同比增长17.88%；归母净利润1.16亿元，同比增长319.52%。

业绩改善主要源于核心产品价格的回升。据百川盈孚数据，2026年一季度，氨纶均价23522元/吨，同比微跌1.48%、环比上涨2.27%；价差均值为11129元/吨，同比上涨4.91%、环比增长0.41%；粘胶长丝均价43678元/吨，环比上涨0.41%，同比微增0.41%；价差均值为35282元/吨，环比增长0.02%、同比提升3.33%。

煤化工龙头华鲁恒升表现亮眼。一季度归母净利润11.17亿元，同比增加57.96%。公司指出，业绩提升主要归因于产品产量与价格双升，叠加原材料成本下降。

国金证券研报指出，2022年化工板块盈利能力下滑后持续底部震荡，今年开始呈现显著改善态势。从基本面看，行业扩产周期基本结束，部分子行业盈利仍处相对底部，磨底后有望修复；受油价暴涨受损的板块，估值性价比也在提升。

大炼化板块盈利修复显著

炼化龙头企业第一季度表现突出。在10家炼化企业中，9家归母净利润大幅增长。恒逸石化、上海石化、荣盛石化、东方盛虹等企业业绩改善尤为明显。

以“三桶油”之一的石化为例，炼油业务修复显著。一季度，石化加工原油6202万吨，生产成品油3806万吨，同比增长2.3%。炼油板块息税前利润189.36亿元，汽油、柴油产量均有所提升。公司称，受中东地缘冲突影响，国际原油价格大幅攀升，普氏布伦特原油现货均价为80.6美元/桶，同比上涨6.5%。面对3月以来冲突带来的冲击，公司动态调整生产经营，确保产业链平稳运行。

目前，业内普遍看好出海带来的市场机遇。一位炼油产业链人士表示，若中东地缘冲突结束，海外炼厂复产周期较长。国内龙头凭借成本与供应链优势，有望实现市场份额与盈利的双重提升。

作为国内民营石化龙头，荣盛石化运营着全球单体最大的炼化一体化项目——4000万吨/年绿色石化基地。

“2026年一季度以来，全球化工品供给缺口扩大、价格普涨，为中国具备产能与成本优势的企业承接全球订单提供了历史性机遇。”荣盛石化负责人对上证报记者表示，2026年，公司将持续拓展化工品出口市场。

东方证券认为，中国企业在中东以资本形式发展的进程有望加速。日本、韩国、欧洲等石化企业处于衰退周期，受进一步打击，落后装置可能加速退出，有望加速石化行业景气度的整体修复。

作者：林玉莲 曾庆怡

责任编辑：杨红卜

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