华泰期货：碳酸锂冲破20万大关，供需边际成焦点

来源：华泰期货

作者：师橙

核心观点

价格表现：本周碳酸锂2609合约走势强劲，高价突破20万元/吨关口，从周一的191500元/吨攀升至周五的196560元/吨，周涨幅达到3.96%。期间价格起伏剧烈，最高触及201480元/吨，周最低为191040元/吨，本周增仓23462手。碳酸锂整体维持高位震荡格局。

供应情况：据SMM统计，碳酸锂周度总产量为25894吨，上周为26028吨。其中辉石产碳酸锂14950吨，上周为15329吨；云母产碳酸锂3301吨，上周为3267吨；盐湖产碳酸锂4655吨，上周为4520吨；回收产碳酸锂4655吨，上周为4520吨。

消费情况：据百川数据，磷酸铁锂产量环比增长4.82%，三元材料环比增长0.36%。钴酸锂环比增长1.38%，锰酸锂环比增长0.50%，六氟磷酸锂环比增长10.89%。

库存情况：根据SMM最新统计数据，现货库存为102673吨，环比减少920吨。其中冶炼厂库存为18795吨，环比减少36吨；下游库存为40568吨，环比减少1634吨；其他库存为43310吨，环比增加750吨。本周迎来库存拐点，碳酸锂开始去库。

利润情况：锂矿价格随碳酸锂期货波动。拥有自有矿、盐湖资源的企业利润空间较大；外购矿企业受矿价跟涨影响，利润空间被压缩；加工环节但整体利润仍处于偏低水平。

点评：碳酸锂维持高位震荡。从基本面看，供给端，尽管锂矿存在扰动，但对全年供给量总体影响有限；需求端，电动车需求放缓，储能需求展现韧性，主要电池企业五月排产超出市场预期，预计电池/磷酸铁锂/电极液环比增速分别为10%/5%/7%；从库存看，4月行业持续累库，月底累库节奏放缓，预计5-6月供需保持紧平衡。从短期看，主要关注宜春锂矿换证是否会导致锂盐端降负荷运转以及枧下窝复产进度。此外，权益市场与商品市场共振，年报季锂矿板块业绩表现亮眼，带动多头情绪。

策略

碳酸锂价格强势运行，上半年供需紧平衡的行业格局未变，预计价格将高位震荡，未来需关注供给变动、下游备货节奏以及大宗商品市场氛围，短期建议以区间操作为主。

单边：短期区间操作

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：卖出虚值看涨期权

风险

1、消费端持续超预期，

2、矿端复产不及预期，

3、宏观情绪及持仓变动影响。

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责任编辑：赵思远

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