华泰研报：中美元首会谈前夕，贵金属行情回暖
来源：华泰期货
作者：师橙
市场解析
地缘政治层面，外交部发言人通告：应国家主席习近平之邀，美国总统特朗普定于 5 月 13 日至 15 日对中国展开国事访问。此次会晤是继去年 10 月釜山峰会后，中美两国元首再度面对面交流，亦是美国总统九年来首次访华。习近平主席将与特朗普总统就中美关系大局及世界和平发展等关键议题深入交换看法。美伊关系方面，谈判陷入停滞。特朗普总统指出，当前美伊停火协定虽仍生效，但“极度脆弱”，处于“摇摇欲坠”之境。特朗普强调，美方方案核心在于“伊朗绝不可拥有核武”，然而伊朗方面并未在回复中做出此项承诺。特朗普尚未就是否重启确保障霍尔木兹海峡通行的“自由计划”作出决断。伊朗外交部则表示，谈判首要任务是终止战争、解除制裁与封锁，浓缩铀等议题将在适当时机定夺。
期货行情与成交数据：
2026-05-11，沪金主力合约开盘价为 1038.00 元/克，收盘报 1026.80 元/克，较前一日结算价下跌 1.10%。当日成交量达 41087 手，持仓量为 129725 手。昨夜盘沪金主力合约开盘 1031.58 元/克，收于 1036.44 元/克，较昨日午后结算价上扬 0.94%。
2026-05-11，沪银主力合约开盘价为 20050.00 元/千克，收盘报 19929.00 元/千克，较前一日结算价上涨 0.45%。当日成交量为 581789 手，持仓量为 175269 手。昨夜盘沪银主力合约开盘 20600 元/千克，收于 21142 元/千克，较昨日午后结算价大涨 6.09%。
美债收益率及利差监测：
2026-05-11，美国 10 年期国债收益率收报 4.38%，较前一交易日变动 -0.03%，10 年期与 2 年期国债利差为 0.48%，较前一日变动 -0.01%。
上期所金银持仓及成交量变动：
2026-05-11，Au2606 合约方面，多头持仓较前日增加 2544 手，空头持仓变化 129 手。沪金合约上一交易日总成交量为 328348 手，较前日变化 5.56%。白银方面，Ag2606 合约多头变动 5582 手，空头变动 2728 手。白银合约上一交易日总成交量 1114069 手，较前日大幅变化 40.42%。
贵金属 ETF 持仓追踪：
贵金属 ETF 领域，昨日黄金 ETF 持仓量达 1,034.00 吨，较前一日微增 0.52 吨。白银 ETF 持仓量为 15,085 吨，较前一日增加 37 吨。
贵金属套利监测：
期现价差：2026-05-11，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为 5.46 元/克，白银国内溢价为 -115.76 元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约比价约为 51.52，较前一日变动 -2.01%，外盘金银比价为 58.41，较上一交易日变化 -0.88%。
基本面分析：
上海黄金交易所 T+d 市场监控显示，上个交易日（2026-05-11）上金所黄金成交量为 44116 千克，较前一日减少 28.29%。白银成交量为 518478 千克，较前一日增长 34.18%。黄金交收量为 11872 千克，白银交收量为 53640 千克。
策略建议
黄金：谨慎看多
中美元首会晤临近，市场普遍视作利好信号；美伊局势虽有反复，但未见冲突显著升级；故预计近期金价或将维持震荡偏强走势，Au2606 合约波动区间或在 1000 元/克至 1080 元/克之间。
白银：谨慎看多
当前白银与黄金同步反弹，但受风险情绪回暖影响，银价表现略强于金价。预计银价同样维持震荡偏强态势，Ag2606 合约波动区间或在 20000 元/千克至 21800 元/千克之间。
套利：逢高沽空金银比价
期权：暂时观望
风险提示
海外流动性风险
投机资金持续撤离
投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289 号
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责任编辑：朱赫楠
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