传泡泡玛特涉足茶饮业？知情者：POP BAKERY直营店核心仍是甜品

5月12日，多家媒体爆料称，泡泡玛特旗下的独立甜品线POP BAKERY其首家直营店将落户秦皇岛阿那亚。区别于过往的快闪店或试点店，消息称，这家即将揭幕的阿那亚首店将首度引入茶饮品类。关于泡泡玛特跨界进军茶饮领域的说法因此备受瞩目。

针对此事，大河财立方记者联系了泡泡玛特求证。知情人士澄清，该说法有误。真实情况是，POP BAKERY的首家线下直营店丰富了产品线，计划首次设立茶饮专区，构建一个融合甜品与茶饮的消费场景。不过，该人士重申，店铺的核心业务及品牌主线依然聚焦于甜品。

POP BAKERY隶属于泡泡玛特，是其独立的甜品品牌。早在2024年8月，泡泡玛特就在北京朝阳公园的线下乐园内推出了“MOLLY的甜品屋”，向游客提供特色甜品，通过结合IP形象与甜品体验，初步探索IP衍生消费场景，该甜品屋很快便成为了乐园内最热门的打卡地之一。

2025年9月服贸会期间，泡泡玛特围绕“甜知所愿”主题搭建了甜品屋概念展位，现场发布了星星人雪糕、DIMOO饼干等IP限定款甜品，进一步证实了“可食用IP”的市场潜力。2025年12月10日，POP BAKERY的首家线下快闪店在北京首都机场启动，通过移动推车售卖冰淇淋、黄油曲奇、巧克力等IP衍生甜品，随后该快闪模式迅速在全国推广，相继在上海、成都、沈阳、哈尔滨等城市落地，目前，POP BAKERY在全国已布局21个主题甜品快闪点。

鉴于快闪店模式表现良好，泡泡玛特正式开启了POP BAKERY直营店的战略布局。当前，泡泡玛特已在招聘网站上发布了POP BAKERY阿那亚首店的职位信息，涵盖店长、甜品副店长、后厨领班、烘焙领班等职位，其中资深顾问一职明确要求候选人“精通咖啡制作”，并需“依照门店SOP标准完成甜品出餐、摆盘以及奶茶、果茶的制作，确保出品质量、颜值和效率”。知情人士透露，未来泡泡玛特或许会进一步扩大自营茶饮和咖啡业务，构建“甜品+茶饮”的多元化产品体系。

身为国内潮玩行业的领军企业，泡泡玛特依靠盲盒产品起家，借助MOLLY、DIMOO、LABUBU、SKULLPANDA等核心IP聚集了海量用户，近年来已逐步从“盲盒企业”转型为IP孵化、运营及商业化的全链路平台。正因如此，泡泡玛特持续拓宽IP商业化的边界，先后进军了乐园、小家电、甜品等众多领域。

依据最新财报显示，泡泡玛特2025年全年总营收为371.20亿元，同比上升184.7%，归母净利润达到127.76亿元，同比大增308.8%，其中LABUBU单个IP营收超过百亿，彰显了强大的IP变现实力。然而，潮玩行业竞争日趋白热化，盲盒市场增速逐渐放缓，对单一品类的依赖已演变为限制企业长远发展的潜在隐患。

截至今日收盘，泡泡玛特（09992.HK）股价收于162.9港元，下跌2.69%，成交额为33.16亿港元，总市值降至2184.49亿港元，与三个月前257.20港元的高点相比，已回落36.66%。

今日，瑞银发布研报，把泡泡玛特的目标价由278港元调低至237.5港元，鉴于海外业务表现疲软，将2026至2028年的经调整净利润预测下调了7%至9%，虽然保留了“买入”评级，但把2026财年的收入增长预期从管理层指引的超过20%下调到了15%。

瑞银预计中国业务将保持韧性，季度增长10%，年度增长80%至85%，这得益于TwinkleTwinkle系列的流行以及农历新年、冬季假期等季节性因素的推动。反观海外业务，预计季度将下滑40%至50%，年度增长30%至35%，主要原因是Labubu初期热度减退，加之西方市场淡季社交媒体的炒作周期开始回归常态。

该行指出，若“炒作下行周期”延续，不排除进一步下调泡泡玛特盈利预测的可能，不过当前的估值已在一定程度上体现了这些风险。