Plug Power Q1 业绩亮眼，毛利回升股价创新高

Plug Power 于周一盘后发布 2026 年第一季度财务报告，营收同比增长 22% 达到 1.635 亿美元，显著超越市场预期，促使股价在周二盘前交易中一度飙升超过 10%，创下年内新高。

第一季度表现：营收超出预期，毛利率显著好转

报告显示，公司当季营收达到 1.635 亿美元，对比去年同期的 1.337 亿美元增长了 22%，高于市场普遍预测的约 1.42 亿美元。电解槽业务成为核心增长动力，收入从上年同期的 920 万美元激增至 4080 万美元，主要归功于欧洲多个大型项目顺利达成关键节点。物料搬运业务同比增长 15%，亚马逊 (266.1, -2.89, -1.07%) 和沃尔玛 (130.19, 2.60, 2.04%) 等核心客户计划自 2026 年底起启动新一轮部署及车队更新。

在毛利率方面，GAAP 口径下的毛利率从去年同期的 -55% 大幅优化至 -13%，涨幅达 42 个百分点。公司将其归功于“量子跃迁项目”降本措施的持续生效、氢气燃料采购效率的提升以及服务执行的优化。

按 Non-GAAP 标准计算，每股亏损为 0.08 美元，优于市场预期的 0.10 美元亏损。

管理层展望：重申第四季度达成 EBITDAS 转正目标

首席执行官 Jose Luis Crespo 在财报电话会议中表示：“一季度业绩体现了强劲的商业执行能力，以及在改善业务基础经济效益方面取得的持续进展，这让我们有望在 2026 年第四季度实现 EBITDAS 转正的目标。”

公司重申 2026 年全年销售增长 13% 至 15% 的指引，预计上半年收入约占全年的 40%。首席财务官 Paul Middleton 指出，二季度营收将环比一季度增长，毛利率预计逐季改善。公司还制定了今年至少削减 1 亿美元库存的目标，大部分进展预计将在下半年实现。

财务概况：现金储备达 8 亿美元

截至季度末，公司总现金头寸为 8.02 亿美元，其中 2.23 亿美元为无限制现金，5.79 亿美元为受限现金，后者预计在未来数年内每季度释放约 5000 万美元。Middleton 表示，公司的路线图包括在 2027 年实现运营利润转正，并在 2028 年实现全面盈利。

受财报利好消息刺激，Plug Power 股价在周二盘前交易中上涨约 10.8%，报收于约 3.79 美元，触及年内最高点。

责任编辑：张俊 SF065

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