世纪华通实控人王佶拟套现35亿偿债

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来源：环球老虎财经app

5月8日晚，世纪华通(15.070, -0.17, -1.12%)（维权）实际控制人王佶宣布减持计划，拟在未来三个月内套现约35亿元，公告明确指出减持目的为“偿还债务”。此次套现还债，可能与其当年为获取公司控制权所负债项及日常经营借款有关。

5月8日晚，世纪华通一则减持公告，将这家游戏行业龙头推向市场焦点。公司第一大股东、实控人王佶及其一致行动人计划合计减持不超过2.2亿股，按当日收盘价计算可套现约35亿元。而减持原因仅简单表述：为满足自身资金需求，主要用于偿还债务。

如此巨额套现，可能与王佶当年为夺取公司控制权所背负的巨额债务有关。2021年3月，王佶从原实控人王苗通手中受让5%股份，交易金额27.95亿元，全部资金来源于腾讯借款，年化利率8%，采用复利计息。截至2026年5月，该笔贷款本息已累积至约41亿元。

截至2026年第一季度，王佶的股权质押率已升至98.77%，质押股份达7.55亿股，另有约641.77万股被冻结，几乎处于“满仓质押”状态。在此情形下，除减持套现外，王佶几乎难以找到其他途径获取如此规模的现金流。

王佶或套现35亿还债

5月8日晚，游戏龙头世纪华通发布一份重磅减持公告：公司第一大股东、实控人王佶及其一致行动人吉运盛，计划在未来三个月内，通过集中竞价与大宗交易合计减持不超过2.2亿股，占总股本3%。

若按当日收盘价15.96元/股计算，本次减持可套现约35.11亿元。

截至公告日，王佶直接持股7.64亿股，吉运盛持股1.1亿股，合计持股9.6亿股，占总股本13.07%。本次减持完成后，王佶及其一致行动人吉运盛、绍兴上虞吉仁将持股8.65亿股，约占公司总股本的11.78%，仍为第一大股东。

值得注意的是，公告中明确减持用途十分直白：减持源于自身资金需求，主要用于偿还债务。换言之，本次减持的核心动因并非公司经营出现问题，而是实控人个人的杠杆资金链已逼近极限。

二级市场反应迅速，公告发布后，5月11日开盘，世纪华通股价大幅低开，盘中最大跌幅达7.64%，最终收盘下跌4.26%，市值单日蒸发超50亿元。

事实上，这并非王佶首次减持套现。根据东方财富(21.080, -0.19, -0.89%)数据，2020年至2022年间，王佶累计减持4次，合计套现约10亿元。只是此前几次规模远不及此次猛烈。

要真正理解王佶此次大额套现还债，需回溯其为掌控公司所背负的巨额杠杆债务。

高杠杆夺权

王佶取得世纪华通实控权的过程，完全是一场建立在高杠杆之上的高风险操作。

2014年，世纪华通通过收购王佶创立的天游软件100%股权，正式进入游戏领域，王佶也因此进入上市公司体系。

2021年3月，为彻底掌控实控人地位，王佶从世纪华通原实控人王苗通手中受让5%股份，耗资27.95亿元。但该笔巨额收购款并非来自自有资金，而是全部来源于腾讯提供的借款。

根据公开披露信息，该笔贷款年化利率8%，采用复利计息，期限为3年。三年累计本息约35亿元，利息部分高达7.26亿元。

腾讯的借款基于王佶所持有的股份。2021年5月和6月，王佶分两次将持有的4.73亿股世纪华通股份质押给腾讯大地通途。

借助该笔关键借款完成收购后，王佶个人持股比例升至10.28%，叠加一致行动人持股，合计持股14.92%，正式成为世纪华通第一大股东。同年8月，他接任公司董事长兼CEO，完成了从职业经理人到实控人的身份转变。

2024年4月贷款到期后，王佶无力一次性偿还，只得选择展期，这意味着债务雪球仍在继续滚动。截至2026年5月，按复利公式计算，该笔贷款本息合计约41亿元。

为维持资金周转，王佶多次向中国银行(5.720, -0.02, -0.35%)、苏州功晟、长安信托等机构进行高比例质押，所获资金用于融资周转，甚至涉及关联企业的借款需求。

截至2024年末，王佶直接持有的7.64亿股中，已质押7.146亿股，质押率93.5%；其一致行动人吉运盛所持有的1.96亿股则全部被质押。

时运不济，王佶的高杠杆收购恰逢游戏行业寒冬。2020至2024年，A股游戏板块持续低迷，叠加世纪华通接连曝出的商誉减值、财务造假等利空，公司股价从2020年7月的15元一路下跌至2024年7月的2.99元低点，累计跌幅近80%。

股价暴跌直接触发质押危机，2022至2024年期间，因股价持续低于预警线，王佶至少五次被迫追加担保。

进入2025-2026年，多笔贷款集中到期，其中包括滚至41亿元本息的腾讯借款、此前累积的股权质押融资。这些债务总规模远超王佶个人现金流所能覆盖范围。

当债务压力加剧、股权又几乎被满仓质押时，通过减持套现偿还债务，似乎成为王佶唯一出路。

然而，促使王佶不惜赌上全部身家也要拿下控制权的世纪华通，究竟是一家怎样的公司？

世纪华通的反转

世纪华通的成长史，是一部传统制造业跨界游戏的激进并购史。

2014年之前，世纪华通还是一家主营汽车零部件制造的传统企业。在制造业利润日益微薄、行业天花板清晰可见的背景下，公司管理层将目光投向了彼时风头正盛的互联网游戏产业。

2014年，公司收购王佶创立的天游软件100%股权，正式切入游戏赛道。此后四年间，世纪华通的并购节奏全面加速。2014至2017年，公司陆续将七酷网络、趣游科技、点点互动等游戏公司收入囊中，合计耗资92.39亿元。

真正的“世纪级”重组发生在2019年；当年2月，世纪华通以298亿元对价完成对盛大游戏的重组，此举直接导致世纪华通的商誉攀升至153.02亿元。

2020年，叠加此前收购游戏公司产生的商誉，世纪华通的账面商誉升至220.50亿元的历史峰值，占当时总资产的51.58%。

超过一半的总资产是看不见的商誉，这意味着一旦被收购标的业绩不达预期，世纪华通将面临巨大的减值风险。

2022年，世纪华通一次性计提商誉减值54.28亿元，直接导致当年巨亏超70亿元。截至2026年一季度，公司商誉余额虽仍有约117.69亿元，但占总资产比例已降至25%左右，较峰值时期的51.58%大幅收窄，但风险尚未彻底出清。

紧接着，隐藏的合规地雷也被引爆。2024年11月，证监会认定，世纪华通2018至2022年年报存在虚假记载，具体问题包括商誉减值测试违规、提前确认收入等，导致2020至2021年虚增利润超过12亿元。公司被责令改正、警告并罚款800万元，股票简称变更为“ST华通”，实控人王佶作为直接负责的主管人员，被警告并罚款190万元。

就在公司遭受处罚、历史包袱出清之后，世纪华通的经营开始出现反转。

2025年全年，公司实现营收378.98亿元，同比增长67.55%；归母净利润56.05亿元，同比增长超362%。该数字一举扭转了2022年巨亏71亿元的颓势，标志着公司核心游戏业务的盈利能力全面释放。

进入2026年，高增态势进一步加速。一季度，公司实现营业收入110.1亿元，同比增长35.19%，创下上市以来单季度营收新高；归母净利润20.27亿元，同比增长50.18%。

而业绩高增的核心驱动来自海外市场。子公司点点互动自研手游《无尽冬日》，2023年在海外上线后持续火爆，成为名副其实的全球爆款。该游戏的成功，带动世纪华通海外营收占比突破70%。

与此同时，公司积极布局AI算力赛道，与腾讯、华为合作建设超算中心，试图在游戏主业之外打开第二增长曲线。到2026年初，世纪华通市值已从2024年的低谷回升逾三倍。

35亿套现之后，王佶能否真正拆掉债务的引信，去驾驭这家正站在AI风口上的千亿公司？

责任编辑：杨红卜

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