市场震荡加剧交易员迷惘，VIX 指数或揭露未来动向

美股多头显现韧性，成功抵御纳斯达克(26315.6009, 227.40, 0.87%) 100 指数自 3 月来可能面临的最严峻抛压；纳指 100 盘中反弹 1.5% 并收于高位，标普 500 指数周二收盘仅微跌不足 12 点。

此番市场剧烈波动，清晰揭示了期权交易员最为坚定的押注方向。

最引人瞩目的一点：尽管盘中曾冲高至 19.01，创下 4 月 28 日以来新高，芝加哥期权交易所 VIX 恐慌指数当日最终却以收跌告终。这再次反映出大盘指数与个股板块波动率的背离——个股剧烈震荡、期权价格大幅飙升，而整体恐慌指数却相对平稳。

VIX 年内表现

当前 VIX 走势低迷，对比半导体板块高达 2.5 倍的波动率，VIX 已成为低成本的对冲利器。周二这一策略备受资金青睐，VIX 期权成交量跃升至市场第十，认购期权买入量达到认沽期权的四倍。

期权数据服务商 SpotGamma 创始人布伦特・科丘巴在周二晨间客户研报中指出：“随着油价突破 100 美元，我们倾向于布局 6 月 VIX 认购期权以进行组合对冲。”

原油价格站稳 102 美元、10 年期美债收益率触及 7 月以来高点，高通(214.58, 4.27, 2.03%)、英特尔(120.9697, 0.36, 0.30%)及存储芯片等近期强势科技股出现大幅回调。

半导体 ETF（SMH）、纳指 100 ETF（QQQ）、存储芯片 ETF（DRAM）的期权资金流向转弱，三只产品均呈现认购期权卖出多于买入，但整体权利金仍偏向认购，DRAM 尤为显著；SMH 则是认沽期权卖出量高于买入量。

债券市场的看空情绪更为明确：美国 10 年期以上国债 ETF（TLT）遭遇大量认购抛售及认沽买入。受通胀数据创近三年新高冲击，TLT 大跌 0.67%，跌至近一年低位。

据交易平台 ThinkOrSwim 数据，交易员净买入超 15.1 万张 TLT 认沽期权、仅卖出 9.7 万张，认购期权买入不足 7.6 万张。有单笔资金耗资超 100 万美元，买入 2.4 万张 7 月行权价 81 的认沽期权，押注两个月内价格至少下跌 5%。

SpotGamma 数据显示，TLT 当日期权合约成交量接近 60 万张，位列全市场成交最活跃标的第 13 位。

责任编辑：郭明煜

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