常山药业年报暴雷，业绩预告严重偏差遭监管

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预披露2025年归母净利润在-2.85亿至-1.9亿元之间，实际却亏损3.58亿元？因2025年度业绩预告与最终审计年报数据存在巨大差异且未及时更正，5月11日，深交所向常山药业(45.630, 1.41, 3.19%)（300255）发出监管函。

具体情况如下，2026年1月30日，常山药业公布《2025年度业绩预告》，预估2025年归母净利润区间为-2.85亿元至-1.9亿元，扣除非经常性损益后净利润为-2.86亿元至-1.91亿元。然而4月29日发布的《2025年年度报告》显示，经审计的2025年归母净利润为-3.58亿元，扣非后净利润为-3.57亿元，实际亏损额比预告上限多出约7000万元，比预告下限高出超过1.6亿元，偏差程度明显。

图片来源：常山药业2025年年度报告

依据监管函内容，深交所指出常山药业业绩预告披露数据与实际结果差距过大，且未按时修正，此举违背了《创业板股票上市规则》的多项规定，责令公司董事会高度重视此类问题，深刻反省，立即整改，防止类似问题重演。

深交所同时告诫公司，上市公司务必严格遵循国家法律法规及深交所《创业板股票上市规则》，认真、及时地履行信息披露职责。上市公司董事会全体成员须确保披露信息的真实性、准确性和完整性，杜绝虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并为此承担相应的个别及连带责任。

这已是常山药业继2024年业绩预告不准后，连续第二年出现年度业绩预告大幅偏离的情况，不过公司曾对2024年度的业绩预告进行了及时修正。

回顾过往，2025年1月23日，公司预告2024年业绩亏损在1.2亿至1.8亿元之间，4月21日发布修正公告，修正后预计亏损2.45亿至2.55亿元。随后公布的年报显示，2024年公司经审计亏损为2.49亿元。

公开信息显示，常山药业于2011年登陆创业板，是国内极少数具备完整肝素产业链的企业之一，能够同时从事肝素粗品、原料药及制剂药品的研发、生产和销售。

从2023年至2025年，公司连续三年处于亏损状态。根据常山药业2025年年报，报告期内，肝素类产品营收占总营收比例超过86%，公司普通肝素原料药毛利率为14.23%，低分子肝素制剂毛利率为13.50%。而在业绩巅峰的2021年，这两类产品的毛利率分别高达49.42%和70.68%。

针对业绩承压，公司在2025年年报中解释，公司生产的低分子量肝素钙注射液因技术标准高、疗效显著，获市场广泛认可，多年保持市场占有率领先，曾是核心收入来源。受集中带量采购政策影响，国内低分子肝素制剂市场格局变动，导致公司主力品种低分子量肝素钙注射液销量锐减。

面对主营盈利下滑的困境，公司正致力于将艾本那肽打造为第二增长曲线。

艾本那肽是公司控股子公司常山凯捷健研发注册的1类创新药，属于长效胰高血糖素样肽 -1 受体激动剂（GLP-1RA）。GLP-1RA 通过激活相关受体，以葡萄糖浓度依赖方式刺激胰岛素分泌并抑制胰高糖素，同时增加肌肉和脂肪组织对葡萄糖的摄取，抑制肝脏葡萄糖生成从而降糖，还能抑制胃排空和食欲。

公司在2025年年报中称，若艾本那肽顺利获批上市销售，将改变公司收入高度依赖肝素业务的现状，提升盈利水平和抗风险能力，加速释放创新研发平台的转化潜力，有力推动公司向创新药企转型。

在二级市场上，常山药业因涉及减肥药等概念，成为资金博弈较为活跃的标的。

2023年9月，公司披露控股子公司收到艾本那肽Ⅲ期临床研究总结报告的提示性公告。此后股价经历多轮上涨，据Choice数据，2025年公司股价涨幅逾205%。

今年4月14日，公司在投资者互动平台表示，目前仍在积极推进艾本那肽的上市审评工作。

截至5月13日收盘，常山药业股价报45.63元/股，年内跌幅接近27%，最新市值约为419.4亿元。

作者：刘立

责任编辑：杨红卜

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