矿端扰动遇多头助推 14 日锌价有望延续涨势

【ccmn.cn 摘要】受矿山干扰及多头情绪提振影响，隔夜伦锌连续三日上涨 0.55%；国内加工费处于低位且需求回升致锌矿紧缺，秘鲁能源紧急状态加剧海外供应忧虑，今日现货锌价或将继续上行。

【ccmn.cn 锌期货市场】隔夜伦锌在高位震荡后涨幅稍减，开盘报 3536 美元/吨，最高触及 3582.5 美元，最低下探 3524.5 美元，收盘报 3552 美元，上涨 19 美元，涨幅 0.55%；成交量 15506 手，增加 241 手，持仓量 242254 手，增加 488 手。晚间沪锌(23735, -630.00, -2.59%)高开并震荡走强，主力 2606 合约最新收盘价为 24915 元/吨，上涨 175 元，涨幅 0.71%。

长江锌业网（pb.ccmn.cn）今日现货锌价行情预估：宏观方面，美国劳工统计局数据显示，4 月生产者价格指数（PP(7664, -18.00, -0.23%)I）同比激增 6%，环比创四年最大增幅，核心 PPI 亦录得三年多来最大涨幅。这一超预期数据进一步削弱了美联储降息预期。据 CME“美联储观察”显示，市场已完全定价 6 月及 7 月维持利率不变。尽管顽固通胀强化了高利率预期，对锌价构成宏观压制，但市场情绪暂时淡化了 PPI 的利空影响，资金焦点更多转向特朗普访华带来的乐观预期。隔夜美股表现强劲，英伟达连续六个交易日上涨，纳指与标普 500 指数再创历史新高，美光科技市值突破 9000 亿美元，科技股的强势有效提振了整体风险资产偏好。

产业方面，供应紧缺逻辑依旧主导市场。国内锌矿加工费低位运行，尽管硫酸副产品利润尚可刺激冶炼厂维持生产积极性，但国内锌矿供应虽有恢复，仍难抵需求增加带来的紧张局面，目前锭端产量保持稳健增长。海外锌矿加工费深陷负值区间，受能源成本高企影响，冶炼厂生产意愿低迷。叠加秘鲁近期正式发布能源紧急状态法令，市场对海外供应稳定性的担忧加剧，有力提振了锌价走势。库存方面，目前锌市呈现“内弱外强”格局。LME 锌库存短暂回落后重新累积至 11 万吨上方，处于近一个月偏高位置；国内社库同样小幅累积至 22.26 万吨，对锌价上行形成一定牵制。

综合来看，宏观面美国 PPI 与 CPI 数据的叠加，基本排除了年内降息的可能，高利率环境对锌价构成持续压力。然而，地缘政治风险仍是核心变量，若美伊谈判破裂导致霍尔木兹海峡受阻，不仅将加剧全球石油供应压力，更会放大秘鲁能源危机引发的矿端断供担忧。在能源与硫酸价格齐涨、锌精矿 TC 持续走低的背景下，供应端扰动风险未根本消除。资金仍在计价地缘冲突背景下的资源溢价，使得锌价无视去库不畅而偏强运行。但考虑到国内锌锭社库仍超 22 万吨，且传统消费淡季临近，在炼厂未见实质性减产的背景下，预计沪锌将以宽幅震荡为主。今日价格参考区间：24500-25200 元/吨。

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