碳酸锂：高位估值叠加消息冲击，期货价格大幅回落

广发期货研究 证监许可【2011】1292号 | 林嘉旎 Z0020770 | 2026年5月14日 星期四

行情概述：

最近两个交易日碳酸锂期货市场在相对高位出现快速回落态势，盘中振幅显著加剧，今晨主力合约高开于20万整数关口上方后持续走弱，盘中一度跌破10日均线19.5万支撑区域。在高估值背景下，市场对各类信息反应更加灵敏，短期一致性看涨预期有所松动。截至收盘，主力合约LC2609重挫4.99%至191760，全部加权合约合计持仓量55.25万手，当日大幅减持5.26万手。

高估值叠加负面消息冲击，资金分歧明显加剧

近期碳酸锂市场整体表现抢眼，上周快速创出新高并成功站上20万大关，在估值处于高位的情形下，市场对负面消息的敏感度明显上升，前期多头基于收益风险比考量获利了结意愿增强，昨日起市场开始受到利空因素扰动，期价随即做出反应。5月13日上海有色网宣布自下周四（5月21日）起调整库存统计口径，上下游样本覆盖率维持不变，其他环节（含贸易商及电芯厂等）扩大样本覆盖面，其中贸易商样本覆盖率将提升至70%-80%，原有库存数据维持正常更新，新旧数据并行运行。由于样本范围扩大后可能将产业内的隐性库存数据显性化，加之近期仓单注册速度加快，前期多头所倚仗的"社会库存加速去化与库销比持续下降"这一核心逻辑有所动摇，因此资金多空双方分歧加大，市场情绪迅速转向。此外，关于上游大型企业复产进度进一步加快以及下游储能项目受高价抑制的市场传闻也持续发酵，也在一定程度上影响市场情绪，在近两周快速上涨的行情中前期多头积累丰厚利润，高位锁定收益的诉求强烈，今日资金博弈激烈，期价下跌幅度扩大伴随大量减仓。

供需基本面暂无显著变化，下方支撑依然有效

供需基本面状况整体未出现明显改变，上周起周度产量数据已出现小幅回落，短期阶段性原料供应偏紧导致部分盐企产出下降，加之5月部分冶炼产线安排检修，供应缺口逐步显现。需求端保持良好态势，随着消费旺季临近，国内新能源汽车终端数据环比改善，中国汽车工业协会数据显示，4月新能源汽车产销分别完成132万辆和134.4万辆，同比分别增长5.5%和9.7%；汽车出口90.1万辆，环比增长3%，同比增长74.4%，单车带电量提升和出口增长提供一定拉动。储能市场依旧乐观，产业尚未感受到高价带来的负反馈压力，龙头企业基本维持满负荷生产，需求确定性目前仍较强。在刚性订单支撑下短期正极材料开工率预计稳中有升，结构上磷酸铁锂环比大幅增长，三元材料主要由出口业务驱动，市场对5月正极材料排产预期整体上调。近期社会库存持续去化，周度基本保持1000吨以上的去库力度，短期重点关注有色网样本调整后贸易库存增量变化对市场情绪的冲击。

走势研判：

综合来看，在下游未出现实质性负反馈之前，供需基本面中期逻辑未发生根本改变，韧性犹存，价格下方支撑依然有效，但短期盘面在估值偏高状态下市场对利空消息敏感度显著上升，若缺乏新增利好因素提振市场信心，资金做多意愿可能减弱。最近两个交易日盘面出现较大幅度回调，昨日在10日均线附近展现一定支撑，今日午后回调速度加快，多头大量平仓导致价格破位也反映出一定的踩踏效应，短期盘面可能维持宽幅震荡，下一支撑位关注18.8附近。短期主力合约参考区间18.5-20.5万，操作上建议前期多单适度减仓或对锁控制风险，中长线操作若未出现需求负反馈且盘面破位下探仍可考虑逢低逐步建仓，后续密切关注下游需求变化及贸易环节实际成交状况。

风险提示：全球经济及供应链波动，上游供应释放加速，下游需求低于预期