基辅遭受空袭冲击！以黎展开新轮对话！以防长暗示对伊动武可能性！供应忧虑推动铜价强势上行
来源：期货日报
早安！一起来看看今日重要消息。
据央视报道，当地时间5月14日上午，以色列与黎巴嫩在美国华盛顿启动新一轮和平对话。
一名匿名以色列政府官员透露，对话在美国国务院进行。以方代表团由以色列驻美大使莱特及高级安全官员组成；黎方代表团则包括黎巴嫩驻美大使穆阿瓦德和黎巴嫩前驻美大使卡拉姆。
该以色列官员表示，此轮对话旨在解除黎真主党武装，并推动与黎巴嫩建立正式外交关系。以色列方面希望在达成协议前保留对黎真主党实施空袭和地面打击的权限，而黎巴嫩则要求以色列撤军、停止对黎巴嫩的袭击，并停止破坏黎以临时边界黎方一侧村庄的行动。
该以色列官员还透露，预计对话将在15日继续进行，但目前尚不确定双方是否接近达成共识。
当地时间14日晚间，以色列国防军发布声明称，过去24小时，以军在黎巴嫩南部持续展开行动，攻击超过65个黎真主党基础设施目标，包括武器库、哨所、指挥所以及其他用于策划和实施对以袭击的设施。行动中击毙20余名黎真主党武装人员。
黎真主党目前尚未作出回应。
据新华社报道，以色列国防部长卡茨14日表示，以色列已做好充分准备，以应对可能需要迅速恢复对伊朗军事行动的局势。
卡茨在当日一个战争纪念仪式上指出：“我们的使命尚未完成，我们必须实现此次战役的目标，以确保伊朗在未来几代都不会对以色列的生存构成威胁，也不会对美国军队构成威胁。”
他指出，以色列“可能很快需要再次采取行动，以确保这些目标的实现”。
据新华社报道，乌克兰国家紧急情况局14日在社交平台发布消息，俄罗斯当天对乌克兰首都基辅发动大规模空袭，已导致至少12人死亡，目前救援人员仍在废墟中进行搜救工作。
基辅市长克利奇科表示，俄军当天清晨使用无人机和导弹对基辅发动大规模空袭。据乌医疗部门消息，俄方袭击已造成12人死亡、57人受伤，其中27人住院接受治疗。
乌克兰总统泽连斯基在社交平台发文表示，乌方正在详细调查俄方此次袭击所使用的武器。初步信息显示，基辅一栋建筑遭到Kh-101型导弹攻击。
俄罗斯国防部14日在社交平台发布通报称，过去一天，俄军对乌克兰军工企业、乌军使用的能源和交通设施等实施大规模打击，以回应乌方对俄民用目标的袭击。
据新华社消息，古巴政府14日发布声明说，美国中央情报局局长拉特克利夫当天访问古巴首都哈瓦那，与古巴内务部官员举行会晤。
声明表示，应美国政府请求，拉特克利夫率团来访，古巴革命领导层批准此次访问，并安排他与古巴内务部对口官员会晤。这一接触在当前古美关系复杂的背景下举行，旨在推动两国政治对话、共同应对当前局势。古巴方面在会晤中重申，古巴不对美国国家安全构成威胁，美方将古巴列入所谓“支持恐怖主义国家名单”没有正当理由。
声明指出，此次会晤再次表明，古巴不窝藏、不支持、不资助，也不允许恐怖主义或极端主义组织存在；古巴领土上不存在外国军事或情报基地；古巴从未支持针对美国的敌对活动，也不允许利用古巴领土对其他国家采取行动。
声明表示，双方表达了加强执法合作的意愿。
据CME“美联储观察”最新数据，美联储到6月维持利率不变的概率为96.8%，累计降息25个基点的概率为3.2%。美联储到7月维持利率不变的概率为93.8%，累计降息25个基点的概率为3.1%，累计加息25个基点的概率为3.1%。
近期国内外铜价再度呈现强势格局，尽管本周四涨势有所放缓，但本轮铜价上涨的深层原因仍值得关注。
从表面来看，近期铜价驱动因素包括秘鲁能源危机、Grasberg复产反复消息等，但多位业内人士认为，当前市场真正交易的核心逻辑，已经从传统的供需矛盾转向全球铜资源安全重估。
铜矿供应忧虑加剧
中信建投期货研究发展部分析师虞璐彦表示，当前铜价上涨的本质，是全球铜供应链安全危机持续发酵。她表示，进入5月，铜价结束长时间横盘并快速拉升，核心驱动正是供应链安全问题。具体来看，本轮供应链安全危机主要来自废铜供应大幅受限、海外矿山复产推迟，以及海外湿法铜冶炼面临收缩风险。
秘鲁政府在本周一因能源危机发布紧急法令，工业部门在能源供应优先级中位列最后。国信期货首席分析师顾冯达告诉期货日报记者，当地矿山的开采与选矿冶炼环节将面临能源与电力的双重约束。铜是受秘鲁能源危机影响最大的基本金属，该地区铜供应量占全球总供应量的10%以上。虽然秘鲁能源危机目前尚未对全球精铜平衡形成实质冲击，但市场对当地矿山供应稳定性的担忧明显升温，也成为刺激铜等战略金属打破宏观动荡，并重启新一轮涨势的“导火索”。
除秘鲁外，智利铜矿产量同样承压。智利国家铜业委员会（Cochilco）周二公布的数据显示，Codelco3月铜产量同比下降9.98%，至110900吨；全球最大铜矿——必和必拓旗下的Escondida铜矿3月铜产量同比下降15.75%，至101600吨；由嘉能可和英美资源集团联合运营的大型铜矿Collahuasi3月铜产量同比下降10.8%，至31400吨。
在非洲方面，赞比亚是非洲第二大铜生产国，其第一季度的铜出口量下降了近15%。赞比亚矿业部部长本周三表示，2026年第一季度赞比亚铜产量为208992吨，较上年同期的218308吨下降4.27%。
虞璐彦表示，铜矿产能稳定性正面临挑战，矿端紧张格局不断强化，并推动粗炼费用跌至约-100美元/吨的极低水平。
产业链多个环节面临挑战
除矿端之外，中东局势也正在向冶炼端传导压力。虞璐彦表示，美以伊冲突导致霍尔木兹海峡航运持续受阻，限制了非洲超过50%的硫酸进口供应，硫酸到港价被推升至1000美元/吨以上。在柴油、硫酸以及辅材价格全面上涨的背景下，非洲湿法铜冶炼成本显著抬升。目前刚果（金）湿法铜仅工艺成本就已达到约7000美元/吨，较去年年末上涨约47%。海外湿法铜产能正面临较大的收缩风险。
虞璐彦表示，国内废铜供应问题，同样是本轮铜价上涨的重要推手。今年以来，国内“反向开票”全面落实，带票废铜持续紧缺，再加上此前铜价大跌导致持货商惜售，使得废铜供应进一步收紧。与此同时，再生铜杆产量明显下降，部分废铜更多流向冶炼厂转化为阳极铜生产阴极铜，导致精铜消费被动增强。3月下旬精废价差一度跌至负值附近，当周国内铜社会库存单周去化6.3万吨，也验证了废铜替代减弱对精铜消费的支撑作用。
综合来看，虞璐彦认为，铜矿供应紧张加剧、海外冶炼呈收缩趋势、再生供应释放受阻，铜供应链从原料、冶炼到再生，几乎所有环节均在接受考验，再加上铜需求韧性支撑，商品结构性支撑进一步强化。“当然，目前宏观逻辑聚焦地缘，中东局势持续，这意味着流动性环境仍受阻，宏观氛围谨慎使得铜价暂不具备更强大的驱动，削减了部分铜价的涨势。若宏观风险减弱甚至出清，有望打开铜价上行空间。”她说。
市场间价差同样引发关注
SMM分析师慈恒洋表示，近期铜市场虽然热点众多，但背后都指向全球对铜资源安全的重视持续提升，市场正在围绕整个铜产业链重新定价。他表示，2025年以来，美国不断强化铜的战略属性。在美国针对铜进口展开的“232”调查中，铜精矿、精炼铜、废铜及相关衍生品均被纳入国家安全审查范围，美国还提出部分高品质废铜优先在本土销售的要求。
在这一背景下，COMEX铜相对LME铜的升水，已经不只是简单的盘面价差，而是美国市场吸引全球可交割铜资源的价格信号。“如果LME-COMEX铜价差持续扩大，并足以覆盖运输、融资、仓储以及政策风险，那么全球可流通货源就有可能向美国转移。”慈恒洋表示，当前市场已经开始交易这一预期，COMEX铜溢价正在体现美国对资源的吸引力。
不过，他也表示，目前这一逻辑是否真正演变为实物流向变化，仍需观察美国LME铜库存量、COMEX铜库存量，以及注销仓单比例等指标。如果后期出现美国LME铜库存量下降、注销仓单比例上升，同时COMEX铜库存量增加，则意味着货源可能正在由LME体系向COMEX体系转移，届时LME近端BACK结构存在进一步走强空间。
“一旦LME结构由Contango转向BACK，其影响还将进一步向LME-SHFE结构传导，甚至可能压缩中国进口比价，推动国内出口窗口被动打开。在这种情况下，国内冶炼厂将同时面临原料成本抬升、加工费亏损，以及副产品收益回落等多重压力。”慈恒洋说。
慈恒洋表示，当前矿端压力已经十分明显。数据显示，铜精矿TC已经跌至-107美元/吨至-103美元/吨区间，刷新历史低位，这意味着矿山端议价权依旧强势，冶炼厂原料采购压力继续上升。与此同时，硫酸价格虽然仍对国内火法冶炼利润形成一定支撑，但随着国内5月后限制或禁止部分硫酸出口，硫酸价格继续上行空间或受限制。若后续硫酸价格回落，TC仍维持深度负值，则冶炼厂利润结构将进一步恶化。
对于后市，慈恒洋认为，需要重点关注四组指标：一是LME-COMEX价差、美国LME铜库存、COMEX铜库存，以及注销仓单比例；二是LME跨期结构，尤其是TOM-NEXT价差；三是国内精废价差和废铜库存变化；四是TC、硫酸价格，以及LME-SHFE比价。“当前铜市场已经形成COMEX-LME-SHFE之间的联动定价体系，资金与现货流向正在被重新塑造。”他表示，在全球资源竞争背景下，保障供应链与成本安全仍将是未来铜产业链面临的核心挑战。