华泰期货：甲醇面临去库现实与远期复工的博弈
来源：华泰期货
作者： 陈莉
甲醇(2529, -33.00, -1.29%)观点
市场要闻与重要数据
内地方面：Q5500 鄂尔多斯动力煤(0, -641.00, -100.00%)560 元/吨（+0），内蒙煤制甲醇生产利润 1058 元/吨（-10）；内地甲醇价格方面，内蒙北线 2653 元/吨（-10），内蒙北线基差 393 元/吨（+36），内蒙南线 2680 元/吨（+0）；山东临沂 2965 元/吨（-5），鲁南基差 305 元/吨（+41）；河南 2815 元/吨（-10），河南基差 155 元/吨（+36）；河北 2880 元/吨（+0），河北基差 280 元/吨（+46）。隆众内地工厂库存 363800 吨（-40800），西北工厂库存 204700 吨（-32500）；隆众内地工厂待发订单 225025 吨（+33955），西北工厂待发订单 98800 吨（+16600）。
港口方面：太仓甲醇 3097 元/吨（-28），太仓基差 237 元/吨（+18），CFR 中国 392 美元/吨（-3），华东进口价差 -115 元/吨（+15），常州甲醇 3090 元/吨；广东甲醇 3180 元/吨（-20），广东基差 320 元/吨（+26）。隆众港口总库存 796800 吨（-125200），江苏港口库存 503400 吨（-53500），浙江港口库存 164100 吨（-61600），广东港口库存 92000 吨（-5500）；下游 MTO 开工率 85.79%（+0.01%）。
地区价差方面：鲁北 - 西北 -280 价差 -3 元/吨（+10），太仓 - 内蒙 -550 价差 -106 元/吨（-18），太仓 - 鲁南 -250 价差 -118 元/吨（-23）；鲁南 - 太仓 -100 价差 -232 元/吨（+23）；广东 - 华东 -180 价差 -97 元/吨（+8）；华东 - 川渝 -200 价差 152 元/吨（-28）。
市场分析
伊朗方面拒绝了美方提议，坚持其 14 点方案；美国针对伊朗革命卫队的资金网络展开打击，并将 12 家实体及个人列入黑名单，指控其协助促成伊朗革命卫队的原油(607, -8.60, -1.40%)销售。美伊局势依然紧张。
港口方面。港口库存持续快速下降，短期到港量维持低位，港口短期仍处去库状态。伊朗 KPC、Marjan、Arian、Busher 装置负荷仍低，需等待伊朗装船量实际回升，但目前 2609 合约深度贴水，已反映远期伊朗供应回升的预期。斯尔邦 MTO 计划 5 月底停车，兴兴 MTO 仍处于检修停车状态，预计 6 月去库幅度将有所收窄。
煤头甲醇开工率开始下滑，5 月中下旬新疆地区集中检修。内地工厂库存下降，待发订单低位回升，但传统下游需求表现平平，甲醛开工仍处于淡季低位；PTA(5834, -4.00, -0.07%)处于集中检修期，醋酸库存有所增加，醋酸开工率进一步下滑；MTBE 利润偏低，开工率继续回落。
策略
单边：谨慎逢低做多套保
跨期：无
跨品种：无
风险
美伊和谈进展，霍尔木兹海峡通航情况，伊朗甲醇装置复工速率
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号
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责任编辑：朱赫楠
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