A 股回购潮涌动：九成公司行动，龙头效应显著

● 本报记者 谭丁豪

今年 A 股市场虽震荡起伏，但上市公司回购热情却持续高涨。统计显示，截至 5 月 15 日，年内已有 920 家 A 股公司披露了回购方案或最新进展。市场反应表明，多数企业在完成回购后，股价此前的下跌趋势明显减缓，部分个股甚至成功止跌反弹。

业内分析指出，上市公司实施回购不仅能有效提振市场信心、改善资金流动性，更为 A 股的平稳健康发展奠定了坚实基础。当前 A 股整体估值处于合理区间，这也为高景气度赛道的企业提供了绝佳的回购窗口。

集中于四大领域

截至 5 月 15 日的数据显示，今年已有 920 家 A 股上市公司公布了回购计划或相关动态。其中，475 家已完成回购操作；139 家正处于实施阶段，仅有卓郎智能(6.320, -0.29, -4.39%)（维权）尚未完成，其余企业仍处于股东提议、董事会预案或股东大会审议等筹备环节。

从行业分布观察，披露回购计划的公司主要集中在电子、食品饮料、医药生物及交通运输这四大板块，其数量在 920 家样本公司中的占比超过四成。

就回购目的而言，355 家企业旨在注销股份以实施股权激励，299 家用于股权激励及员工持股计划，166 家致力于常态化市值管理，73 家用于其他用途；剩余公司则将回购股份用于可转债转股、盈利补偿以及维护公司价值与股东权益。

财信证券研究发展中心策略分析师曹金丘指出，上市公司积极回购，既得益于政策层面的鼓励，也受市场环境驱动。近年来监管层持续优化回购规则，简化流程并放宽条件，为企业实施回购营造了良好的制度环境。同时，A 股整体估值合理，也为部分高景气公司提供了难得的回购机遇。

在回购规模上，上述 920 家公司公告的回购总金额达 2141.39 亿元，其中已实施金额为 922.32 亿元，整体完成率超 43%。针对部分企业“只公告不实施”的现象，曹金丘认为，进度滞后并非缺乏意愿，更多是受限于回购价格区间及内部审批流程等因素。随着后续大量新增计划落地，有望持续为市场注入流动性。

回购效果凸显

在回购市场有序推进的同时，行业龙头成为稳定盘面的中坚力量，其回购前后的股价走势，直观印证了回购的实际成效。

具体来看，京东方 A(4.140, -0.08, -1.90%)股价在 1 月 14 日触及阶段高点后持续调整，至 4 月 19 日累计跌幅达 9.87%；而在 4 月 20 日至 5 月 15 日期间，公司大手笔实施回购，累计金额超 32 亿元，同期股价逆势上涨 2.99%，成功扭转跌势。

美的集团(82.570, 0.76, 0.93%)表现同样抢眼。截至 3 月 30 日，该股年内累计下跌 7.74%，但在回购助力下，3 月 31 日至 5 月 15 日累计上涨 14.52%，成功扭转年初弱势。今年以来，公司回购总额超 27 亿元，其中 3 月 30 日至 5 月 15 日回购额达 22 亿元。

开源证券分析认为，美的集团持续加大股东回报力度，回购与分红形成协同效应。公司计划于 2026 年实施 65 亿至 130 亿元回购并全额注销，叠加 2025 年每 10 股派息 43 元（含税），合计股息率有望突破 7%。

紫金矿业(31.840, -1.68, -5.01%)也走出了类似的修复行情。公司股价自 1 月 29 日高点后持续回调，截至 3 月 23 日累计跌幅达 27.71%；公司于 3 月 23 日启动回购，截至 5 月 15 日回购金额超 24 亿元，此后股价企稳回升，累计上涨 4.12%。

业内人士表示，龙头企业的大额回购既是对其内在价值的认可，也是向全市场传递的积极信号。这不仅有助于提振投资者信心，对维护 A 股市场平稳运行亦发挥着重要作用。

展望未来，曹金丘认为，随着经济稳步复苏及企业盈利改善，回购规模仍将维持高位，成为稳定市场预期、提升投资者回报的重要力量。