科技牛市新周期：半导体存储芯片超级行情还在后头

时代给予的机会会惠及很多人，也会让很多人错过。始于4月初的这波加速上涨行情，在多空分歧中不断攀升。在牛市的热潮中，许多人抱着"宁可做错不可错过"的心理匆忙入场。

然而，市场热点来得快，走得也快。5月13日达到一个阶段性高点后，指数、板块和个股开始回调。但回头看，在这轮全球共振的科技牛市大周期中，任何一次回调都提供了以更低价格入场的新契机。真正理解这轮牛市的人，不会过分关注短期的涨跌波动。

当中际旭创(1049.870, -28.13, -2.61%)、长飞光纤(374.450, -30.25, -7.47%)、德明利(712.060, -9.59, -1.33%)等带来的财富效应尚未消散，新一轮上涨浪潮已悄然启动，中巨芯(16.790, 2.80, 20.01%)-U、中微公司(432.900, 45.73, 11.81%)、江化微(30.250, 2.75, 10.00%)、长电科技(58.050, 3.74, 6.89%)、华海清科(267.510, 17.01, 6.79%)、北方华创(592.000, 27.60, 4.89%)等集体上扬，将半导体、存储芯片人气推向新高度，这既是AI硬件行情的联动与延伸，也反映了资金逻辑的转移。光通信之后，半导体、存储芯片的新一轮大周期行情真的要来了。那么，如何把握新一轮大行情的机会？谁才是真正的核心龙头？

A股牛市启示录

从华丽转身到十倍股造富神话

A股的造富故事，从一张表格中清晰可见。

把时间回溯到几年前，大模型的出现如平地惊雷，市场为之沸腾。从那时起，围绕AI应用→算力→光通信（CPO）→存储芯片→半导体产业链的龙头联动与传导效应就已启动。翻倍股、十倍股也在这个起点上强势崛起。

以前，市场谈论更多的是百元股，如今百元股已遍地可见，千元股开始零星出现。A股的成长，让价格坐标的参照点越来越高。

5年前（2021年5月14日），百元股只有不足90只，前10只标的中，消费与医药占据绝对主导；2024年"9·24"行情前一天，百元股数量更少，仅为30只，前10只个股中，仍是消费与医药的天下。

一个产业风口的转向，彻底扭转了A股高价股的队列。现在（2026年5月14日）的百元股数量已接近300只，千元股有5只，而前10只高价股中，除了白酒龙头，9家都为AI硬件产业链标的（见图1）。

一个选择节点的偏差，两个线性方向的差距。2024年"9·24"行情以来，宏景科技(318.370, -11.91, -3.61%)上涨20倍，源杰科技(1559.000, -76.00, -4.65%)、德明利、炬光科技(513.970, 9.99, 1.98%)、长光华芯(418.310, -29.79, -6.65%)、长飞光纤、协创数据(274.010, -14.02, -4.87%)、长芯博创(251.400, -15.59, -5.84%)等均获得10倍涨幅，与白酒、医药股的表现差异急剧拉大（见表1）。

时代风口、产业效应与硬实力的叠加，AI硬科技的造富效应让市场惊叹，当龙头的轮廓浮现，它背后的每一步都有迹可循。

德明利，以存储芯片的高弹性龙头姿态将股价的价位带持续推高。一年前的今天，德明利的股价还在80元左右徘徊，那时候极低的价格让市场直接忽视。AI需求带动、存储涨价等因素刺激，德明利的股价在去年3季度彻底爆发，到去年11月，股价已从不足百元上涨至300元，大家说，到顶了。然而今年一季度的业绩验证（净利润增长率4943.4%），让市场彻底折服。德明利眼下的股价已越过700元，在整个市场中能排进前十。

德明利属于半导体产业链，演绎光通信、CPO、存储芯片的逻辑。从上面的表格中也可以清晰看到，高价股、翻倍股中，半导体（设计、设备等）个股是主场，如寒武纪(1209.000, -51.58, -4.09%)、拓荆科技(529.940, 36.94, 7.49%)、华峰测控(412.000, 15.00, 3.78%)、金海通(309.790, 3.79, 1.24%)等，但它们中的很多个股与光通信涨幅相比都略显逊色。5月15日，半导体设备强势爆发，中微公司、拓荆科技、华海清科等均一度大涨超10%，且同时创下新高。

很显然，继光通信之后，半导体正在成为新一波超额机会的核心主线。对半导体、存储芯片、光通信等AI硬科技，边惠宗已经有多年的跟踪研究，早在去年，其即前瞻性地挖掘了德明利（去年6月）、拓荆科技（去年7月；见图2）、思瑞浦(296.400, 1.26, 0.43%)（去年9月；见图3）等一众核心龙头案例。

那么，半导体、存储芯片接下来的核心机会在哪里？哪些是确定性的机会？谁是未来真正的核心龙头？

半导体、存储芯片上游设备躁动

将中微公司等稀缺龙头推高

半导体产业链强劲上涨，是AI算力需求带来的新一轮扩张周期的映射。算力、光通信与存储芯片、半导体，环环相扣，讲同一个故事，转同一个飞轮，它们的联动与溢价，把市场的赚钱效应裂变式放大。

AI大模型训练需要海量GPU，GPU需要HBM高带宽内存（存储芯片），GPU之间需要高速互联（光通信），整个产业集群都指向先进制程制造（半导体设备）。一荣俱荣，一损俱损。

当最近光通信、CPO高位分化，半导体设备开始强势补位，这不是简单的资金迁移，而是资本开支增加、设备订单提升带来的产业新一轮增长驱动。5月14日，台积电上调2030年全球半导体市场规模预测至1.5万亿美元，即是印证。

半导体设备，上游卡脖子、高价值量环节，回头看这轮半导体设备牛市周期（2024年9月24日以来，累计上涨超3倍）没有拐头，还在加速向上（见图4）。

从光刻机、刻蚀机、沉积机，到CMP、清洗机、检测机等，冰冷机械设备却隐藏众多自带热度的稀缺龙头，它们很多正在悄无声息地走出新一轮突破行情。

光刻机，整条产业链的王冠。以光为刻刀，通过光学系统将电路图形投影到涂有光刻胶的硅片，用光化学反应实现图形转移。全球光刻机巨头阿斯麦，将资本市场对半导体设备顶尖技术的追捧演绎得格外清晰，最近这轮十年级别的牛市周期中，阿斯麦股价上涨18倍（见图5），市值突破6000亿美元。

很可惜，上海微电子，作为国内前道光刻机整机厂龙头，并没有上市，A股的光刻机概念多围绕核心子系统方向展开。如光学系统，茂莱光学(558.010, 6.97, 1.26%)等公司即开始被市场挖掘，股价均在最近加速。

刻蚀机，一层一层削去不需要的硅，直到电路的轮廓从混沌中浮现。A股刻蚀机公司屈指可数，中微公司算一家典型。在过去的20多年里，中微公司已开发了一个完整系列的20种等离子体刻蚀设备，且在先进封装（含高宽带存储器HBM）布局。5月15日，市场调整，中微公司股价则一度以近20%的涨幅创出新高，12个交易日已大涨33%。

薄膜沉积的细分种类多，PECVD、ALD、LPCVD，名字晦涩但都有同一个指向——将材料源转化为气相，再沉积到基材表面形成固态薄膜。A股薄膜沉积公司，同样稀缺，上面咱们提到的拓荆科技算是一家典型，它同样在5月15日这天逆市创出新高。

CMP（化学机械抛光技术）中的鼎龙股份(69.680, 0.20, 0.29%)；清洗设备（每一道工序之后，都需要一次清洗，它的职责是让纳米世界里的灰尘与金属离子无处可寻）中的盛美上海(175.200, 0.10, 0.06%)；检测设备中的长川科技(209.500, 0.63, 0.30%)（维权）等，多已走出大周期级别行情。

韩国海关最新数据显示，截至2026年5月10日，DRAM颗粒单价同比上涨497.4%，NAND闪存同比涨351.6%。基于涨价等逻辑，花旗已将SK海力士目标价从170万韩元上调至310万韩元。存储芯片的涨价周期与半导体设备高度同频共振，这在半导体设备公司业绩兑现上清晰展现（见表2）。

从AI、算力、光通信到半导体，超额机会是风险溢价的叠加以及认知差与人性差的变现。市场的风口，来时无声，去时无痕，当洪流掠过，你不需要一整条河，只需要属于你的那一口甜。

（文中提及个股仅为举例分析，不作买卖推荐。）