美债收益率飙升或终结 AI 牛市

下载新浪财经APP，掌握全球实时汇率

投资者正疯狂追捧美股科技股与 AI 概念股的强劲涨势，同时也普遍意识到，不断攀升的债券收益率可能使股市偏离正常轨道。

某媒体采访了来自美国、亚洲及欧洲的32位投资经理，涵盖Wells Fargo Investment Institute、东方汇理及BMO Global Asset Management等机构。受访者整体显著偏向看多市场。其中，八成的投资者预计，未来三至六个月，股票表现将超越大宗商品或债券等其他资产类别。

在这些买方机构专业人士中，约半数人最青睐的投资方向是大型科技股及人工智能概念股。这些股票正是标普500指数连续七周刷新纪录上涨行情的核心驱动力。

“我们依旧认为，部分超大规模云计算企业蕴藏投资机会。这些公司主导了AI基础设施建设，如今已开始从相关投入中获取实质性回报，”巴黎Tikehau资本市场策略主管Raphael Thuin表示。

这种看涨情绪已相当显著，以科技股为主的纳斯达克(26225.1445, -410.08, -1.54%)100指数及费城半导体指数在从伊朗战争期间低点迅速反弹后，接连创下历史新高。AI重回核心投资逻辑，叠加强劲的盈利增长，共同助推了这波市场狂热。投资者暂时搁置了对企业过度烧钱的忧虑。

然而，在一片乐观氛围之下，市场隐忧同样突出。若深入剖析指数上涨背后的结构，会发现本轮行情高度集中，且已显现过热征兆。

今年以来，标普500指数逾半数的涨幅，仅由四只股票贡献。与此同时，费城半导体指数当前的预期市盈率已超25倍，远高于过去十年平均约19倍的水平。此外，市场仓位已变得极度拥挤，多项技术指标亦显示市场处于超买状态。这意味着当前市场格局实则相当脆弱。

何种情况会打破这轮涨势？大多数受访投资者认为，关键在于30年期美国国债收益率能否持续稳定在5%以上——而目前它已处于此水平。Indosuez Wealth Management首席投资官Alexandre Drabowicz将这一水平称为“股市的危险区”。

随着霍尔木兹海峡僵局延续，市场对收益率的担忧也在加剧，因为高油价可能进一步推高通胀并拖累经济。周五，全球政府债券遭遇抛售，推动长期美债收益率逼近2023年高点。

Carmignac投资委员会成员Kevin Thozet表示，“长期利率正处于AI资本开支融资成本与私人信贷融资的交汇点。”他指出，长期利率不仅影响政府赤字融资，还可能对消费者财富产生“负面冲击”。

在32位受访投资者中，许多人认为滞胀及鹰派央行是市场尚未充分定价的关键风险。这些回答显示，债券市场已成为股票投资者视野中最大的潜在威胁。

Natixis Wealth Management首席投资官Benoît Peloille表示，“当股市仍戴着玫瑰色眼镜看待世界时，利率却在持续走高。”他警告称，若收益率继续攀升，市场可能很快将迎来一次“现实检验”。

在所有担忧中，唯一比滞胀和加息更令投资者忧虑的，是市场对企业盈利前景过于乐观，而这种乐观最终可能反噬投资者，这被视为当前“最被低估的风险”。对企业利润持续增长的信心，一直是本轮股市上涨的重要支柱，而这一信心又受到异常强劲财报季的进一步提振。

责任编辑：李桐

新浪财经声明：此消息系转载自合作媒体，新浪财经登载此文出于传递更多信息之目的，文章内容仅供参考，不构成投资建议。

郑重声明：1.根据《证券法》规定，禁止编造、传播虚假信息或者误导性信息，扰乱证券市场；2.用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。