贝莱德拟斥资百亿押注SpaceX，有望成史上最大IPO基石

来源：华尔街见闻

贝莱德正在评估以50亿至100亿美元参与Space X的IPO的可能性，这使其有望成为史上最大IPO的关键基石投资者。此举旨在弥补其此前在相关持仓上落后于同行的状况。尽管Space X面临高估值、治理风险以及马斯克高度集权等问题，机构投资者依然普遍看好其在火箭发射领域的领先地位以及未来的商业前景。

贝莱德有意参与SpaceX的IPO，这预示着这家全球最大资管公司极有可能是这场规模空前IPO的核心锚定投资者。

据知情人士透露，贝莱德正探讨以50亿至100亿美元的资金参与SpaceX的发行。最终投资额将视SpaceX的定价及其他因素而定。Space X预计最早将于6月初启动正式路演，此次IPO的募资规模预估高达750亿美元。

若交易达成，这将是近25年来罕见的IPO巨额单笔认购。据投行统计，过去25年中，单笔认购额超过10亿美元的IPO案例不足12起。对于急需锚定投资者的SpaceX而言，贝莱德的巨额资金支持将有助于吸引更多大型机构投资者加入。

持仓规模落后于同行，贝莱德计划借IPO机会加大对Space X的投资。

贝莱德此前已通过私募方式持有Space X股份。根据公开的共同基金申报文件，其现有持仓市值至少为3亿美元。然而，与富达、Baillie Gifford及富兰克林邓普顿等已持有大规模头寸的同行相比，贝莱德的持仓显得相对较小。此次潜在的IPO投资将动用其旗下规模达5360亿美元的主动管理基金。据悉，鉴于本次IPO体量史无前例，Space X需要多家机构分别投入数十亿美元级别的资金。

在Space X上市前夕，贝莱德CEO Larry Fink对马斯克的公开态度日益积极。今年早些时候，Fink在达沃斯论坛亲自主持了与马斯克的访谈，盛赞特斯拉的投资回报。“试想，若大量养老基金在特斯拉上市时便跟投马斯克，其回报将何其可观。”Fink在台上表示。访谈尾声时，他称：“关于马斯克有太多误解。我可以告诉你，他是我真正的朋友。我不断从他身上学习，他的未来愿景令我深受启发。”

风险并未浇灭热情，机构投资者普遍持乐观态度。

为迎接IPO，Space X上月专门组织了为期两天的投资者参观活动，行程涵盖得克萨斯州南端的Starbase发射台及孟菲斯的xAI数据中心。贝莱德、T． Rowe Price、Capital Group及富达投资等机构的代表团均参与了此次活动。据报道，一位参与行程的资管公司投资者表示：“看多派的逻辑很简单：跟着马斯克押注，你从未亏过钱。”这折射出华尔街对Space X的整体态度——尽管风险显而易见，机构投资者仍倾向于参与这笔历史性交易。

高估值与治理风险并存。

尽管市场情绪乐观，Space X的IPO也并非毫无争议。公司拟以极高的市销率倍数上市，其核心AI战略仍在调整，多名关键AI研究人员相继离职，太空业务增长的关键支柱——一款完全可重复使用的大型火箭——仍处于测试阶段。

在公司治理方面，投资者权利将受到严格限制。据The Information获取的Space X机密招股说明书摘录显示，公司计划明确警示投资者：“强制仲裁”条款将限制股东的法律追索权。此外，马斯克将持有特殊投票权股份，每股享有10票投票权，公司控制权将高度集中。

即便如此，投资者的兴趣主要源于Space X在火箭发射领域的压倒性领先优势，以及借助这一优势向太空输送高价值载荷（例如支撑AI模型运行的先进芯片）所带来的商业想象力。然而，如何在史无前例的高估值与治理层面的重大让步之间寻求平衡，将是本次IPO考验投资者信念的核心命题。

编辑：杨赐

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