湘财证券：指数冲高后或迎宽幅震荡

资讯来源：湘财证券

A股市场呈现宽幅震荡态势

Wind数据显示，2026.05.11-2026.05.15期间，六大A股指数整体呈现宽幅震荡格局。其中，上证指数下挫1.07%，深证成指微跌0.02%，创业板指逆势上涨3.50%，沪深300微跌0.25%，科创综指涨1.79%，万得全A跌0.74%。周振幅最大的指数为创业板指，达到3.50%。

本轮A股宽幅震荡主要源于前期连续拉升后的获利回吐压力，上证指数在4200点附近阻力显现。此外，市场对特朗普访华结束后的后续利好持观望态度，短期内利好消息匮乏，导致市场情绪趋于谨慎。

二级行业表现：玻璃玻纤与元件领涨

Wind数据显示，上周31个申万一级行业涨跌互现。通信板块领涨，涨幅达6.77%；电子板块紧随其后，上涨4.70%。跌幅方面，有色金属和钢铁板块表现较弱，分别下跌7.39%和5.92%。

在124个申万二级行业（剔除林业）中，电子化学品Ⅱ和通信设备表现最佳，周涨幅分别为8.18%和7.51%。2026年累计涨幅方面，玻璃玻纤与通信设备位列前茅，分别录得69.07%和56.83%的涨幅。周跌幅居前的是贵金属和航天装备Ⅱ，分别下跌13.75%和13.34%。2026年累计跌幅方面，航空机场和保险Ⅱ跌幅较大，分别达24.13%和18.74%。

Wind数据显示，259个申万三级行业（剔除16个无数据行业）中，上周半导体设备和半导体材料表现突出，周涨幅分别为15.79%和14.63%。

2026年累计涨幅方面，通信线缆及配套和激光设备领跑，涨幅分别高达137.54%和109.89%。周跌幅方面，黄金和航天装备Ⅲ居前，跌幅分别为13.79%和13.34%。2026年累计跌幅居前的是旅游综合和航空运输，分别下跌26.28%和26.06%。

4月宏观数据：短周期综合指数快速攀升

宏观数据方面，4月份PPI同比增速为2.80%，带动前4个月累计增速转正至0.20%。CPI方面，4月当月同比1.20%，保持正增长，前4月累计同比0.90%，与前3月持平。基于PMI、PPI与CPI剪刀差及10年期国债收益率构建的宏观短周期综合指数，4月份快速上行，印证了我们此前关于2026年宏观短周期处于上行通道的判断。

投资策略建议

从长期维度看，2026年是“十五五”规划的开局之年，我国将延续积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这将为2026年国内经济稳健运行及A股市场维持“慢牛”格局提供有力支撑。

从短期维度看，随着美伊冲突缓和及国内4月宏观数据落地，市场在前期上涨后出现回调，湘财三维度模型短期在强强强和强弱强模式间切换。预计5月下旬大概率重回宽幅震荡。建议重点关注：左侧布局的银行、证券及服务业；右侧配置的顺周期高端装备，以及具备确定业绩的AI科技芯片制造领域。

风险提示

国际层面：长周期看中美竞争将持续；地缘政治方面，俄乌及中东冲突对全球影响的不确定性较大，特别是美伊谈判反复，可能推高国际油价，加剧通胀并拖累全球经济增长。

国内层面：中美贸易冲突虽暂缓，但仍存中断风险；国内房地产投资下滑将持续拖累固定资产投资增速；宏观杠杆率连续三个季度突破300%，限制了短期政策进一步宽松的空间。

编辑：郭栩彤

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