震荡调整之后，市场方向如何抉择？机构观点汇总

本周，A股市场呈现高位回调态势，成交量依旧保持活跃，板块分化格局显著。

对于后续行情，业内人士指出，当前全球流动性趋紧信号不断累积，对成长板块估值形成压力，但科技赛道的核心配置逻辑依然成立。

在投资方向上，机构建议关注调整较为充分的"HALO"资产，如有色金属、化工、煤炭、石油石化等。此外，消费等领域也具备关注价值。

机构投资策略

中信证券(26.350, -0.31, -1.16%)："AI+能化"组合或更契合今年市场

"AI+能化"组合可能更契合今年的结构性机会，配置的核心逻辑仍是中国优势制造业的定价权重估，新能源、化工、有色金属、电力设备是典型代表；与此同时，持续跟踪国产AI进展，硬件端"量"的释放仍是AI产业链中预期差较大的领域，国产模型的突破有望带动云服务量价提升，看好国产算力、云平台等细分方向。

东吴证券(8.180, -0.28, -3.31%)：科技主线中期逻辑未变

近期全球流动性收紧预期持续发酵，对成长风格估值形成压制，加之前期积累较大涨幅，短期内市场获利了结与调整压力有待释放。但科技主线的中期配置逻辑并未改变，只要大厂不出现削减资本开支或融资遇阻等情况，2027年的订单和业绩预期上调潜力仍可能推动行情延续，科技龙头仍是全市场中景气度较高的领域。

方正证券(7.010, -0.10, -1.41%)：两条主线仍值得看好

本轮行情的两条主线依然值得看好：一是AI驱动的科技成长方向，核心标的建议逢低布局；二是调整相对充分的"HALO"资产，有色金属、化工、煤炭、电力、石油石化等可重点关注。此外，可阶段性关注对美出口链机会，以及市场活跃度提升带来的主题投资机会，如算电协同、商业航天、机器人(16.090, 1.15, 7.70%)等。

国联安基金：半导体行业高景气延续

本周，半导体产业链维持高景气态势，核心驱动力仍来自全球AI算力资本开支上调。海外云厂商资本开支预期持续攀升，国内头部互联网平台也明确加大AI投入，算力基础设施扩张正从服务器、芯片环节向先进封装、半导体设备、关键材料及零部件环节延伸。产业层面，半导体行业高景气特征明显，行业发展韧性持续体现。

汇丰晋信基金：配置消费板块必要性和紧迫性提升

站在当前时点，配置消费板块的必要性和紧迫性提升，核心支撑逻辑清晰且相互验证，凸显板块布局价值：一是估值处于历史相对低位；二是需求端已出现明确企稳信号；三是可挖掘部分具备长期竞争优势的优质标的，中长期份额提升逻辑清晰。

海富通基金：关注科技成长、周期、小盘风格

中东地缘冲突最紧张的阶段或已过去，虽然美伊局势尚未完全明朗，但全球市场已逐渐消化。短期来看，内外部宏观环境偏暖有利于A股行情演绎，整体看好市场表现，可积极把握结构性机会。当前相对关注科技成长、周期、小盘风格。

影响后市的重大事件

英伟达2027财年一季报即将发布

当地时间5月20日盘后，全球市值最高的上市公司——英伟达将公布2027财年第一季度财报，市场高度关注。目前已有机构预测，英伟达营收有望再创新高，基本面表现或依旧强劲。

美联储将公布4月货币政策会议纪要

北京时间5月21日凌晨，美联储将公布4月货币政策会议纪要，其货币政策后续指引备受关注。4月美联储宣布维持利率不变，但货币政策委员会中有三人反对政策声明中保留降息倾向。市场将重点观察在通胀压力抬升下，美联储整体是否更加倾向放弃降息。

5月LPR将公布

5月20日，5月贷款市场报价利率（LPR）将公布。4月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布新一期LPR，1年期为3.0%，5年期以上为3.5%，连续11个月保持不变。

多个重要经济体将公布最新通胀数据

自北京时间5月20日起，英国、欧元区、日本等多个经济体将陆续公布4月CPI数据。在经历中东地缘冲突引发国际油价走高后，美国等国4月CPI已出现明显反弹，若前述经济体4月CPI也呈现类似走势，则在一定程度上进一步强化加息预期。

央行：拟规范对严重失信主体的惩戒措施

日前，中国人民银行起草了《中国人民银行管理领域严重失信主体名单管理办法（征求意见稿）》，面向社会公开征求意见。《管理办法》旨在依法依规加强对金融领域严重失信行为的约束与惩戒，鼓励严重失信主体积极纠正失信行为，促进营造金融领域"守信激励、失信惩戒"的信用环境，进一步完善金融领域社会信用体系建设。

伯克希尔最新调仓曝光：大幅增持谷歌

当地时间5月15日，伯克希尔披露了2026年一季度美股持仓报告。这是伯克希尔在巴菲特卸任CEO并由阿贝尔接班后的第一份完整季度持仓报告。这一次，伯克希尔的动作明显更大，也更具方向性：2026年一季度，伯克希尔大幅增持谷歌，并新建了达美航空的仓位，同时清仓了包括万事达、Visa、联合健康在内的多只重仓股，并对雪佛龙的巨额持仓进行了减持。