英伟达财报发布在即 6万亿美元市值关口的投资机遇

专题：科技中期行情未改 聚焦“算力+复苏”双主线布局

英伟达将在当地时间5月20日披露2027财年第一季度业绩报告。在全球资本市场AI资产近期掀起上涨热潮的背景下，英伟达最新财务数据如何呈现，无疑将成为市场关注的焦点。华尔街投行普遍预测，英伟达有望再次交出“业绩超出预期并上调全年指引”的亮眼答卷。

英伟达股价在上周创下历史新高后出现回调。截至5月15日美股收盘，英伟达最新股价为225.32美元/股，总市值突破5.4万亿美元大关。

财报发布前华尔街大行纷纷调高目标价

随着财报发布日期临近，市场做多热情持续升温，华尔街主要投行相继出手上调目标价。其中，美国银行将目标价从300美元提升至320美元；富国银行则极度看好其数据中心业务的成长空间，将目标价从265美元大幅上调至315美元；瑞银将目标价从245美元上调至275美元。值得注意的是，富国银行分析师预计英伟达2027财年数据中心业务收入将达3545亿美元，其主要逻辑在于重新评估了英伟达未来数年AI基础设施的扩张能力。

综合市场各方预测，英伟达2027财年第一季度营收约为791.19亿美元，同比增长79.56%；净利润约为425.15亿美元，同比增长126.44%；每股收益约为1.749美元；息税前利润约为521亿美元。

英伟达2026财年财务数据显示，公司全年营收2159亿美元，较前一年度增长65%；GAAP和非GAAP毛利率分别为71.1%和71.3%。英伟达对2027财年第一季度的业绩指引为，预计实现营收780亿美元，上下浮动2%；GAAP和非GAAP毛利率分别为74.9%和75.0%，上下浮动50个基点。

数据中心业务仍将是增长核心动力

随着北美四大科技巨头承诺在2026年投入超7000亿美元的资本支出，市场预期，英伟达作为算力基础设施的核心供应商，其市场主导地位有望进一步强化。

美银在5月13日发布的最新研报中表示，大幅上调人工智能数据中心系统2030年潜在市场规模预期至约1.7万亿美元，此前预期为1.4万亿美元。该机构认为，虽然市场对资本支出可持续性存在疑虑，但2026年AI产品销售与投资回报将加速增长，2027年新架构有望提升词元经济学效率，主要AI计算、网络与内存供应商将保持增长态势。

数据中心业务方面，受益于加速计算和人工智能的快速发展，公司2026财年第四季度营收创下历史纪录，达到623亿美元，环比增长22%，同比增长75%；2026全年营收同比增长68%，同样创下1937亿美元的历史新高。Seeking Alpha分析师在此次财报前夕指出，尽管面临较高的预期门槛，但这家AI芯片巨头的主力业务驱动力依然稳健。

“AI基础设施的算力需求持续超过供给能力，这种供不应求的局面预计将延续至2027年。”该分析师认为，数据中心业务作为英伟达的核心增长引擎，预计将继续受益于Blackwell系列芯片的强劲出货。花旗银行预测，英伟达一季度营收将达800亿美元，主要归功于B300芯片超预期的产能提升。

半导体材料供应商Qnity Electronics的首席执行官Jon Kemp指出，人工智能基础设施的成长仍处于初期阶段，将逐步从数据中心扩展至工业经济的各个领域，这正是市场对增长周期持续性充满信心的重要原因之一。

除营收增长外，英伟达的毛利率水平及下一代Rubin平台的交付进度等关键指标也值得重点关注。