黄金急跌 未来行情何解

本报记者韩昱

黄金价(4491.23, -70.66, -1.55%)位再度出现显著回调。Wind 数据显示，5 月 15 日，国际现货黄金价格（以伦敦金现货为例）下挫 2.37%，收于 4539.39 美元/盎司，连续第 4 个交易日收低，5 月 11 日至 15 日这一周累计跌幅达 3.70%，年内涨幅已缩小至 5.12%。

国内金价同样承压下行，5 月 15 日，上海黄金交易所 Au99.99 现货开盘于 1031.5 元/克，盘中最低下探至 1000.05 元/克，最终收报 1006.01 元/克。国内线下门店金饰价格普遍走低，金投网数据显示，周大福金饰报价 5 月 16 日为 1393 元/克，已跌破 1400 元/克大关。

金价为何出现大幅跳水？陕西巨丰投资高级顾问于晓明指出，根本原因在于美国经济数据表现超出预期，市场随之下调对美联储降息的预判，美债实际利率及美元指数双双走强，压制了无息资产黄金的估值。此外，前期金价涨幅过大，高位多头获利了结，叠加地缘政治避险情绪边际减弱等多重因素，共同引发了金价的快速下跌。

领秀财经首席分析师刘思源分析认为，近期金价大幅回落，核心动力在于市场重新升温对美联储紧缩政策的预期。4 月美国通胀数据超出预期后，多位美联储官员释放“鹰派”信号，致使降息时点进一步延后，美元走强从而压制了黄金价格。

正如他所言，近期美元指数呈现走强态势，5 月 1 日至 15 日累计上涨 1.19%，收于 99.2668 点，逼近 100 点整数关口。

“此次金价急跌主要由美联储降息预期逆转、印度关税上调、高位获利了结这三重利空共振引发。”中国商业经济学会副会长宋向清在接受《证券日报》记者采访时称，其中，全球第二大黄金消费国印度突然大幅上调黄金进口关税，导致实物需求显著承压。

公开信息显示，印度政府于 13 日发布指令，将黄金和白银(74.78, -2.77, -3.57%)的进口关税从 6% 上调至 15%，此举意在抑制海外采购、缓解外汇储备压力。作为全球重要的黄金消费国，印度的最新政策可能不仅影响本土需求，也将对全球金价构成压力。

针对后续金价走势，各方观点开始分化。例如，高盛依然对黄金持乐观态度，并重申其 2026 年底黄金目标价为 5400 美元/盎司。高盛预计各国央行的黄金购量将回升，有望在 2026 年期间月均达到 60 吨水平。

亦有机构调整了对未来金价的预期，比如，摩根士丹利在 5 月初较大幅度下调了黄金价格预测，将 2026 年下半年目标价调低至 5200 美元/盎司，远低于此前的 5700 美元/盎司。

“短期看，金价急跌后空头动能有所释放，大概率进入区间震荡整理阶段，价格波动或收敛；中长期看，各国央行持续购金托底、地缘政治不确定性犹存，黄金配置价值仍在，本轮调整或属阶段性回调。”于晓明表示。

宋向清认为，美联储政策预期、美元强弱及地缘政治走向等因素将主导金价短期走势，国际金价在 4500 美元/盎司附近存在较强支撑，上方阻力集中在 4700 至 4800 美元/盎司区间。长期金价“牛市”根基未变，震荡上行仍是主基调。全球央行持续购金、去美元化趋势延续、供需缺口扩大等结构性支撑稳固，且美联储降息周期终将开启，长期利好金价回升并挑战前期高点。

刘思源表示，预计未来一个月国际金价将在 4350 美元/盎司至 4650 美元/盎司区间反复震荡整理，国内金饰价格则进一步向 1300 至 1350 元/克附近寻求支撑。长期而言仍看好黄金的配置价值。