中金吞并东兴与信达，打造万亿券商新格局

随着财报季结束，已完成整合的券商迎来业绩验证的关键时刻。当前正在推进的券商并购案，也通过年报数据展现出未来发展潜力。

其中，中金公司(33.560, -0.08, -0.24%)吸收合并东兴证券(12.800, 0.08, 0.63%)、信达证券(16.670, 0.06, 0.36%)备受关注。三家公司2025年营收和净利润双双增长的表现，为此次并购提供了坚实的资产基础。

据中证协数据显示，2025年全行业150家券商全年营收同比增长19.95%、净利润同比增长31.20%，而上述三家券商的净利润增速均显著高于行业平均水平。

5月18日晚间，中金公司（601995.SH，3908.HK）公布了最新的交易草案，标志着三家公司重组进入实质性阶段。

从资产规模来看，合并后的新公司将成为业内第四家总资产规模突破万亿的券商，多项业务收入进入行业前三甲，有望获得证监会提出的“2-3家具备国际竞争力投行”的入场资格。

根据草案，以2025年末数据计算，整合完成后中金公司的总资产将达到1.03万亿元，归母净资产达到1833亿元。

合并后的中金公司总资产和净资产在行业中均位列第四位，成为第四家迈入“万亿俱乐部”的券商。

从业务表现看，合并后中金公司在2025年的营业收入和归母净利润分别比现有中金公司增长31%和41%，行业排名提升至第三和第四名。

分业务来看，经纪业务受益最为明显，手续费净收入将达81.83亿元，较原中金公司增长约33%，行业排名上升至第八。此外，“新中金”投行业务将继续保持领先，位居行业第二；信达澳亚股票基金和混合基金AUM排名靠前，有助于增强权益类基金竞争力。

值得注意的是，合并带来的报表增长并非简单的线性叠加。由于中金公司的资金运作能力明显优于东兴和信达，合并后其财务报表操作空间更大，有望实现“1+2>3”的协同效应。

在优势业务方面，合并后中金公司将形成全面发展的投行格局，业务结构更加均衡。

中金公司的投行业务长期处于行业领先地位，是少数在A股、港股、美股市场均保持第一梯队的投行之一，尤其在大型项目、跨境项目及复杂项目服务方面具有突出专业能力。

2025年，中金公司服务中资企业全球IPO项目56单，融资金额达267.83亿美元，位居市场首位。作为港股IPO主承销商，中金公司完成41单项目，主承销金额达79亿美元，同样排名第一，其中包括宁德时代(417.230, -6.37, -1.50%)、赛力斯(81.800, -1.46, -1.75%)等知名项目。

2026年一季度，中金公司延续了去年的良好势头，境内外投行业务成果显著。A股IPO承销项目累计5单，金额达61.73亿元，数量和金额均居行业第一；港股IPO承销17单，其中14单担任保荐人，保荐数量、承销数量和募资金额均居行业前列，成功助力壁仞科技、MiniMax、智谱等新兴企业上市。

而信达证券和东兴证券作为AMC系上市券商中的两家代表，其投行业务具有鲜明特色。

信达证券在破产重组和特殊机遇投资领域市占率较高，东兴证券则在创业板、北交所中小企业IPO服务方面积累了丰富经验。此外，两家AMC股东总资产达3万亿元，金融投资规模为1.6万亿元，旗下资产存在盘活、出售及再投资等全周期需求。

三家投行的协同一方面体现了中金在龙头企业和国际业务方面的专业优势，另一方面也意味着中金可借助AMC集团丰富的客户资源和项目储备，合并后的新中金或将进入更广阔的资产处置、重组及证券化市场，盈利空间进一步扩大。

在网点布局方面，合并后中金公司营业网点数量跃居行业第三，零售客户数增长近50%至1500万户以上，地域布局实现从“核心高地”向“多点开花”的深度转型。

截至2025年末，中金公司拥有247家营业网点。东兴证券和信达证券深耕福建、辽宁多年，积累了大量大众客户群体及广泛的下沉网点。截至2025年末，东兴证券有营业网点91家，其中36家位于福建，占比40%；信达证券有营业网点103家，其中34家位于辽宁，占比33%。

三家合并后，新中金公司营业网点数目将提升至441家，已超过中信证券(26.160, -0.19, -0.72%)（352家）和华泰证券(18.370, -0.15, -0.81%)（270家），位列行业第3名。

营业网点资源形成的显著地域互补，将进一步强化中金公司的全国网络优势，推动其由深耕核心区域向多点协同发展的战略延伸。中金公司长期布局经济发达地区，已构建起专业成熟的服务模式，而随着地域版图的进一步完善，这一可复制的先进模式将辐射至福建、辽宁等重点潜力地区，带来全新的业绩增长点。

从客户角度来看，据测算，合并后中金公司的零售客户将从近1000万户提升至逾1500万户，增幅约50%。同时，其投顾人数将提升约49%至约5800人。值得注意的是，中金公司曾成功整合中投证券，并稳步推进买方投顾转型，截至2025年末买方投顾产品保有规模已突破1300亿元。客户基础与投顾实力的同步扩大，叠加成功的并购整合与业务升级经验，将为合并后财富管理业务的放量带来乐观空间。

写在最后

4月29日盘后，三家券商发布2026年一季度财报。中金公司实现营收88.25亿元，同比增长54.26%；归母净利润35.77亿元，同比增长75.19%。东兴证券与信达证券也录得可观的一季度业绩，这场并购的业绩基本盘还在增厚。

随着财务指标的实质性披露，中金公司与东兴证券、信达证券强强联合的后续进展，无疑将吸引资本市场的持续关注。

责任编辑：公司观察

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