沿海煤运价格触及五年峰值后回落，中下旬下行压力犹存

（卓创资讯分析师赵丽）

【导语】在运输需求拉动及船用燃油费用攀升的双重作用下，沿海煤炭运价在2020年后创出新高后承受回调压力；5月下旬终端煤炭采购热情不高、叠加船用燃油成本下降，需求与成本支撑力度均显不足，预计5月中下旬沿海煤炭运价存在下行空间。

需求与成本双重提振下，沿海煤炭运价刷新近五年记录，随后有所松动

今年以来，在“成本”与“需求”双重因素推动下，国内沿海煤炭运价整体呈现震荡上行态势，尤其是3月份中东地缘冲突爆发后，全球对能源供应安全忧虑加剧，国际油气价格迅速攀升，沿海煤炭运价成本面支撑力度加大，成为影响沿海煤炭运价的核心因素，运价涨幅显著扩大；随后中东局势逐步缓和，国际油气价格从高位略有回调，同时随着谈判进程的推进，市场对冲突的关注度逐步降低，而下游燃煤成本也升至近两年高点，市场参与者观望情绪加重，运输需求减少，成本及需求支撑均有所弱化，沿海煤炭运价在高位承压回调。据上海航运交易所数据显示，截至5月15日，秦皇岛至广州港（5-6万DWT）沿海煤炭运价为70.6元/吨，较近五年运价最高点（2025年5月9日75.4元/吨）下降4.8元/吨，降幅6.37%；较近五年价格最低点（2025年2月11日25.8元/吨）上涨44.8元/吨，涨幅173.64%。

成本与需求支撑力度均显不足，5月后半段沿海煤炭运价或继续承压回调

外围局势缓和，国际油气价格存在高位回调压力，沿海煤炭运价成本面支撑或减弱；同时当前市场煤价已处于近两年以来高位水平，市场观望情绪延续，拉运积极性下滑，需求面对市场支撑力度也有限，成本与需求支撑均相对薄弱，5月后半段沿海煤炭运价或继续承压回调，具体来看：

成本面：中东局势逐步缓和，且从5月份霍尔木兹海峡通行情况来看，目前已有载油船舶陆续顺利通过海峡运输，全球对能源供应安全的忧虑得到一定缓解。后期国际油气价格存在进一步回落可能，沿海煤炭运价成本面支撑或有限。

需求面：当前煤价已处于年内绝对高位水平，市场参与者对高价抵触情绪浓厚，且存在恐高心理，多认为短期煤价存在回调风险，贸易商投机意愿减弱；同时电力行业仍处于轮检修期，电厂开机率提升有限，电厂电煤库存保持在相对高位，煤炭采购需求有限，截至5月14日，山东局部区域电厂电煤开机率为45%左右，电厂电煤库存天数保持在45天左右高位水平。

综上所述，需求与成本双重因素支撑下，沿海煤炭运价刷新近五年记录，随后受需求及成本支撑减弱，沿海煤炭运价在高位承压回调；5月中下旬成本与需求面支撑或整体仍显偏弱，沿海煤炭运价有望继续承压运行，降低终端用煤企业煤炭成本。