光大期货：软商品市场日报

白糖(6128, -19.00, -0.31%)：

（张笑金，从业资格号：F0306200；交易咨询资格号：Z0000082）

行业动态方面，2026年4月我国食糖进口量为3万吨，较去年同期减少10万吨。2026年前四个月累计进口食糖65万吨，同比增长37万吨。25/26榨季至4月末累计进口食糖242万吨，同比增加68万吨。市场价格方面，广西制糖企业报价5380~5490元/吨，报价下调10~20元/吨；云南地区报价5190~5230元/吨，报价下调30元/吨。精炼糖报价5820~6050元/吨，报价下调20元/吨。国际原糖价格调整后暂无明确趋势走向，后市仍将受到原油(607, -8.60, -1.40%)及巴西制糖压榨进度影响。国内现货价格小幅回落，进口数据同比显著下降，后续关注焦点在于国内去库存节奏。期货盘面跟随大宗商品调整后呈窄幅震荡态势，市场方向尚不明确。

棉花(14690, -40.00, -0.27%)：

（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）

周一，ICE美棉上涨4.26%，收于84.04美分/磅，郑棉主力合约环比下跌0.77%，收于16090元/吨，主力合约持仓环比减少25992手至68.97万手，棉花3128B现货价格指数17255元/吨，较前一交易日下跌20元/吨。海外市场方面，近期美棉期货价格波动幅度加大，我们分析主要有两方面原因：一是近期美联储加息预期升温，宏观层面扰动加大。二是近期美棉主要产区降雨量有所增加，受干旱影响的美棉种植面积占比小幅下降，支撑美棉价格上涨的主要逻辑有所松动。短期内美棉或有回调，但下跌空间有限。国内市场方面，近期郑棉主力合约减仓下行。之前郑棉价格上行的主要逻辑一是国内棉花减产预期，二是“金三银四”消费表现尚可，市场预期2025/26年度期末棉花库存偏低。但从目前情况看，国内棉花种植面积降幅未达市场预期，且近期因棉花价格涨幅较大，产业链出现负反馈。叠加消息面影响，郑棉价格重心下移。对于后市，我们认为即使后续消息兑现，棉价已有所反映，下方空间相对有限，从2026年全年维度看，郑棉上行空间大于下行空间，高点仍需谨慎看待。