光大期货金融日报：5月19日市场分析

股指：

（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）

前一交易日，A股呈现小幅震荡走势，Wind全A指数微跌0.03%，市场总成交额达2.92万亿元。A股在2026年第一季度财报表现突出。剔除金融板块后，全A营收同比增长5.2%，显著高于2025年第三季度的0.6%，为2023年以来的最高增速。这一增长反映了上市公司资产端收益率的提升，表明我国实体经济已进入新的通胀周期。同时，剔除金融板块后，全A一季度净利润同比增长11.7%，盈利状况持续改善。A股各板块表现差异明显。以AI为核心的科技制造及有色金属等周期性行业增长迅速。2026年第一季度，国防军工营收增长超40%，有色金属超35%，电子类超28%，成为领涨板块。相比之下，房地产产业链、农林牧渔、食品饮料等板块因价格因素影响，营收和利润数据较弱。从4月政治局会议内容看，未来政策将继续支持“新基建、科技自强和能源安全”等领域，相关题材的分化趋势短期内或将延续。短期内，资产价格波动仍将持续，科技类资产定价已较为充分，后续可能进入资金博弈阶段；地缘风险尚未完全解除，能源化工和有色金属板块轮动加快。

国债：

（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）

昨日国债期货收盘情况如下：30年期主力合约上涨0.08%，10年期主力合约上涨0.09%，5年期主力合约上涨0.07%，2年期主力合约上涨0.03%。5月18日，中国央行开展10亿元7天期逆回购操作，中标利率1.4%，与上次持平。据qeubee统计，当日有10亿元7天逆回购到期，另有8000亿元买断式逆回购到期，净回笼资金8000亿元。截至5月18日收盘，银行间市场方面，DR001加权利率上行0.13个基点至1.2659%，DR007加权利率上行0.97个基点至1.3283%。当前经济基本面仍处于偏弱复苏状态，结构性通胀压力可控，既无明显经济回暖的利空，也无强力降息政策预期，短期内债市缺乏明确方向性驱动。考虑到央行持续缩量续作中长期资金，资金面宽松预期略有减弱，债市或偏空震荡。

贵金属：

（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）

隔夜伦敦现货贵金属市场整体偏强震荡，现货金银比价跌至58.2附近，现货铂钯价差扩大至566美元/盎司左右。美伊谈判僵局持续，双方耐心逐渐消耗。特朗普早前表示不向伊朗让步，但晚间又表示推迟军事行动，称当前谈判仍在进行，且有望达成协议，明确伊朗不得拥有核武。此外，有媒体报道称特朗普将在周五主持沃什的宣誓就职仪式，市场关注其上任后的首次官方表态。当前贵金属市场面临三重挑战：一是美国经济虽具韧性，但面临二次通胀压力，降息预期受挫；二是美联储新任主席沃什即将上任，市场担忧其可能延续鹰派立场，影响流动性；三是美伊停火协议处于脆弱状态，市场担忧战火重燃，尤其霍尔木兹海峡问题未解，对能源市场造成冲击。在当前通胀顽固和美联储政策框架下，黄金面临较大压力，建议投资者降低上半年金价预期，逢低布局但控制仓位。尽管秘鲁紧急政策推动银价上涨，但在未形成实质影响前，难以推动趋势性行情，后续银、铂、钯价格将继续跟随金价走势，企稳反弹需黄金止跌回升。

责任编辑：李铁民

新浪财经声明：此消息系转载自合作媒体，新浪财经登载此文出于传递更多信息之目的，文章内容仅供参考，不构成投资建议。

郑重声明：1.根据《证券法》规定，禁止编造、传播虚假信息或者误导性信息，扰乱证券市场；2.用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。