长江有色：库存连降叠加产业利好，19 日铜价有望上扬

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长江铜价 copper.ccmn.cn 简评：美元指数从高位回落助推铜价反弹，昨夜伦铜收涨 0.34%；国内工业数据表现优于预期，极大鼓舞了市场士气，沪铜(78500, -860.00, -1.08%)库存持续下降且现货刚需支撑强劲，今日现铜价格上行。

【铜期货市场】美元指数高位回调带动铜价反弹，隔夜伦铜自低位回升，最终收盘报 13590 美元/吨，上涨 45 美元，增幅 0.34%，成交量为 24202 手，减少 10067 手，持仓量达 283015 手，增加 2099 手；晚间沪铜高开高走，主力 2606 合约最新收盘价为 104620 元/吨，上涨 530 元，涨幅 0.51%。

截至 5 月 16 日，伦敦金属交易所（LME）伦铜最新库存量为 393400 公吨，较前一交易日减少 2325 公吨，降幅 0.59%。

长江铜业网讯：

宏观：美伊博弈现转机，国内工业韧性足

美国总统特朗普周一宣布暂停原定对伊朗的军事打击，为外交谈判留出窗口。伊朗通过巴基斯坦提交的新提案聚焦停火、重开霍尔木兹海峡及部分资产解冻，美方态度似有软化，同意部分解冻资金并暂停石油制裁。尽管地区停火仍脆弱且偶发无人机袭击，但持续六周的紧张局势初现缓和曙光。国内方面，1—4 月规模以上工业增加值同比增 5.6%，4 月单月同比增 4.1%，环比微增 0.05%，工业数据好于预期有效提振了市场信心。

产业：矿端紧缺难解，库存现结构性分化

铜矿供应紧张局面未获根本改善，国内铜精矿现货加工费（TC）仍处深度负值区间，秘鲁能源法令后的矿业表现尚待观察。海外供应干扰频发，支撑铜价底部。库存方面呈现分化：LME 库存小幅去化，COMEX 库存延续增加；沪铜库存虽结束连跌，但受进口铜到货补充影响，整体库存仍呈增加态势。现货市场在铜价冲高回落后，展现出逢低刚需支撑，仓库出库量有所减少。

后市：下方支撑有力，关注补库动能

全球铜矿端紧缺格局加剧，TC 运行于极低水平。虽然近期铜价回升抑制了部分追高情绪，但国内消费韧性犹存，且下游原料库存普遍偏低。若铜价出现回调，将有效激发产业补库需求，从而对价格形成托底支撑。中期来看，AI 数据中心、电网投资及新能源赛道将持续提振全球铜消费增速。叠加近期 CL 价差高位运行引发的美国囤铜预期，铜基本面整体向好，预计今现铜将企稳上涨。今日价格参考区间：104000-105500 元/吨。

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