沪胶市场缺乏明显驱动因素 追高风险需警惕

沪胶与20号胶走势分析：

近期大宗商品指数呈现区间震荡态势，前期表现强势的品种出现不同程度的回调，受中东地缘局势推动的原油化工板块逐步回归基本面运行，资金和情绪面的扰动减弱，板块联动效应不明显。对于橡胶系列而言，合成胶保持震荡格局，前期涨幅相对较大，在缺乏其他突发因素刺激的情况下，大幅上涨的可能性不大；天然橡胶和20号胶价格重心较之前有所上移，上周RU09合约快速拉升，突破前期高点，最高触及18395，但上涨动能未能持续，很快将前一日涨幅全部回吐，近日有所企稳；NR07合约与RU09合约走势基本一致。天然橡胶和20号胶能否延续反弹，仍需关注基本面的实质性变化。

从橡胶供应端来看，上半年橡胶产量释放节奏偏慢，数据显示，一季度天然橡胶生产国联合会（ANRPC）的橡胶产量为2259千吨，同比下降0.2%；出口方面，一季度泰国出口天然橡胶67.8万吨，同比下降15%；印尼出口天然橡胶31.8万吨，同比下降26%；科特迪瓦橡胶出口量48.3万吨，同比增加1.1%；供应端压力相对有限，但后期产量将逐步回升；天气因素方面，厄尔尼诺对橡胶产量的实际影响需等待数据验证，气象资料预测可能在5-7月出现。

库存方面：数据显示，5月15日当周青岛干胶库存为71.52万吨，低于前一周的71.87万吨；社会库存数据尚未更新，5月8日当周社会库存为132.72万吨，高于前一周的131.88万吨。库存总体呈现下降趋势，预计上半年库存压力有限。

从需求端来看，数据显示，一季度天然橡胶生产国联合会（ANRPC）的橡胶消费量较去年同期下降0.7%。从下游开工率来看，5月14日当周全钢胎开工率67.82%，半钢胎开工率为75.07%，全钢胎开工率高于去年同期、半钢胎开工率略有差距；据海关总署数据显示，前4个月我国橡胶轮胎出口量达321万吨，同比增长5.8%；欧洲轮胎和橡胶制造商协会（ETRMA）市场数据显示，一季度欧洲替换胎市场销量同比增长1.4%；消费数据未出现超预期表现。

综合来看，当前橡胶供给端压力较小，需求端表现平稳，橡胶下方存在一定支撑，虽然盘面整体表现尚可，但橡胶的趋势性上涨仍需供应端或需求端出现超预期变化，建议对天然橡胶及20号胶采取逢低偏多思路，谨慎追高，短期上方空间不宜过度乐观。风险提示：原油大幅下跌等其他突发因素。