多晶硅市场19日价格维稳 库存压力居高不下

长江有色金属网

期货市场：

依据广州期货交易所公布的数据，2026年5月19日，多晶硅主力合约（SI2609）延续弱势震荡态势。当日合约开于36，900元/吨，盘中最高上行至37，095元/吨后承压回落，最低触及36，120元/吨，最终报收36，310元/吨，较前一交易日结算价下滑550元，跌幅约1.49%。全日成交65，668手，持仓量增加2，306手至47，192手，呈现“增仓下行”格局，显示空头势力在盘中占据优势。

现货市场：

根据长江有色金属网2026年5月19日公布的最新现货行情信息，国内多晶硅市场陷入罕见的“价格平稳”僵持状态。当日，多晶硅均价报34，500元/吨，价格区间为33，500-35，500元/吨；细分品类中，复投料均价报35，000元/吨，菜花料均价报32，000元/吨，致密料均价报34，500元/吨，各类品种价格均与前一交易日持平。

从供应端来看，产能严重过剩与高企的社会库存成为压制价格的最主要“两大障碍”。

截至上季度末，行业库存已攀升至历史高位，而行业平均开工率处于相对低位。尽管价格已深度跌破成本线，迫使部分企业计划减产，但前期累积的大量库存和持续释放的产能，使得供应收缩的速度远远跟不上需求下滑的节奏。更严峻的是，庞大的产能并未得到有效出清，行业陷入“减产却不停产”的困境，真正永久性关停的产能占比极小。

与此同时，随着西南地区丰水期即将到来，水电成本下降可能刺激部分产能重新启动，供应收缩的持续性存疑。这种“高库存、弱减产”的局面，导致任何价格反弹都因大量现货抛压而难以实现，市场正处于艰难的“降价去库”阶段。

在需求端，结构性疲软是当前困境的核心。光伏全产业链正面临出口政策调整与国内装机放缓的双重压力。

自近期起，光伏产品增值税出口退税政策正式取消，直接推高了组件出口成本，彻底终结了“补贴出海”模式。政策变动导致当季海外订单被严重提前透支，下游排产计划随即下滑。数据显示，当月组件排产环比大幅下降，电池片排产也同步回落。

国内市场同样面临挑战，近期国内光伏新增装机较去年同期出现下降，这是近年来首次出现同比负增长。下游各环节均以消耗自身库存为主，对多晶硅的采购意愿不强，加大了上游企业的库存消化难度。

政策环境正经历从“行政干预”向“市场化与法治化”并重的深刻变革，但短期阵痛加剧。

一方面，监管层释放了明确的“反内卷”信号。近期，市场传出多晶硅行业将召开会议讨论成本模型，这一消息一度刺激期货价格大幅上涨。市场普遍将此解读为监管层对多晶硅价格的“系统性托底”，旨在加速高成本产能出清，并引导下游采购模式从“价低者得”向“优质优价”转变。另一方面，一系列政策组合拳正在重塑行业格局。

新版《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》强制性国家标准已于近期实施，将多晶硅单位产品能耗限额平均收严一定幅度，明确淘汰能耗超标的落后产能。同时，商务部裁定自年初起，对原产于特定国家的进口太阳能级多晶硅继续征收反倾销税，实施期限为多年，为国内产业提供了一定保护。这些政策叠加，形成了“控产能、优需求、严标准”的完整治理框架。

从宏观层面看，多晶硅市场不仅受产业基本面制约，也受到更广泛的商品市场情绪与成本端变化的影响。

美元指数维持强势，对以美元计价的大宗商品整体构成压制。在“反内卷”政策与《价格法》的规制下，多晶硅被要求不得以低于成本的价格销售，这为价格提供了一定的法律底线支撑。

然而，当前行业平均毛利润已为负值，部分头部企业的现金成本已压低至较低水平，它们缺乏减产动力，反而可能利用成本优势抢占市场份额，这加剧了行业“囚徒困境”，延长了市场化出清的阵痛期。市场正处于政策预期与产业现实反复博弈的阶段，呈现出“有预期、弱现实”的典型特征。

综合来看，近期多晶硅价格的“零波动”，是行业在“高库存、弱需求、政策退坡”三重困局下的必然反映。

当前的价格僵局，是供给严重过剩、需求阶段性疲软、政策预期博弈以及行业深度调整等多重因素共同作用下的暂时平衡。尽管近期市场出现边际改善迹象，新签订单企业数量有所增加，月度累库幅度预计将显著收窄，但行业整体供需关系尚未得到根本性扭转。

后续市场能否出现持续性反弹，关键仍取决于多个变量，包括行业“反内卷”政策的落地情况、终端招标节奏、高库存的实际化解情况，以及西南丰水期复产带来的供应压力。在供需基本面出现实质性改善之前，多晶硅价格或将继续在低位区间维持弱势震荡格局。

【个人观点，仅供参考，内容不构成投资决策依据】