华泰期货：铝市成交回暖，现货升水走强
来源：华泰期货
作者：封帆
核心数据
铝现货动态：依据 SMM 数据，华东地区 A00 铝报价为 24200 元/吨，环比上日波动 150 元/吨，现货升贴水报 -180 元/吨，持平于前一日；中原 A00 铝价录得 24130 元/吨，升贴水较昨日调整 20 元/吨至 -250 元/吨；佛山 A00 铝价报 24130 元/吨，日环比变动 220 元/吨，升贴水调整 70 元/吨至 -245 元/吨。
铝期货动态：2026-05-19 沪铝 (19740, -155.00, -0.78%) 主力合约开盘价 24295 元/吨，收盘报 24480 元/吨，较昨日结算价上涨 275 元/吨，日内高点触及 24555 元/吨，低点探至 24250 元/吨。全日成交量 163942 手，持仓量达 235688 手。
库存动态：截至 2026-05-19，SMM 统计国内电解铝锭社会库存总量为 143.5 万吨，环比上期微增 0.7 万吨；仓单库存 480815 吨，日环比变动 176 吨；LME 铝库存报 340575 吨，日环比减少 1200 吨。
氧化铝现货动态：2026-05-19，SMM 氧化铝山西报价 2675 元/吨，山东报价 2660 元/吨，河南报价 2680 元/吨，广西报价 2670 元/吨，贵州报价 2780 元/吨，澳洲氧化铝 FOB 报价为 310 美元/吨。
氧化铝期货动态：2026-05-19 氧化铝主力合约开盘 2743 元/吨，收盘 2724 元/吨，较昨日收盘下跌 14 元/吨，跌幅 0.51%，日内最高 2751 元/吨，最低 2706 元/吨。全日成交 218656 手，持仓 393435 手。
铝合金价格动态：2026-05-19 保太民用生铝采购价 17500 元/吨，机械生铝采购价 17800 元/吨，均与昨日持平。ADC12 保太报价 22900 元/吨，环比无变化。
铝合金库存动态：铝合金社会库存 4.64 万吨，厂家内部库存 8.31 万吨。
铝合金成本利润：理论总成本约为 23564 元/吨，理论亏损 164 元/吨。
策略研判
电解铝：受限于发票额度，市场流通货源偏紧，贸易商挺价意愿强致现货升水走高，下游虽逢低刚需采购，但距离主动补库的心理价位仍有差距。铝水比例持续攀升且优于去年同期，整体去库周期未变。LME 库存延续下滑态势，0-3 升水维持高位，海外刚性缺口需中国出口填补。铝棒库存持续消化，加工费重心上移。汽车、光伏等终端出口数据向好，有望拉动国内表观消费。宏观情绪扰动致铝价回调，提供买入保值窗口，需关注美伊局势能否扭转消费悲观预期。
氧化铝：氧化铝现货成交价较上周微跌 20 元/吨，现货走强乏力，其间夹杂老仓单成交。06 合约面临巨量到期仓单施压，供应端未见主动减产，供给压力延续，社会库存攀升，06 合约短期压力难释，价格或维持弱势，远月合约依托成本测试前期压力。矿端长单定价约 70 美元/吨，海运费高企，国内氧化铝厂原料库存充裕采购意愿低迷。几内亚铝土矿发运量显著下滑，FOB 价格继续下行概率低，成本支撑稳固，加之能源供应问题可能干扰非洲及澳洲矿端开采。
风险提示
1、海外政策超预期波动。2、流动性变动超预期。3、海外矿石供应突发扰动
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责任编辑：朱赫楠
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