三一重工的逆袭之路

工程机械行业有“三分设备、七分服务”的特点，服务能力是外资品牌的软肋，而这恰恰构成了三一重工(19.400, 0.09, 0.47%)拓展海外市场难以被模仿的竞争优势。

昨日的落寞不代表今日的平庸，当下的辉煌也可能转为明日的黯淡。这句话用在三一重工（600031.SH）身上再贴切不过。

2026年第一季度，三一重工前十大股东阵容豪华，机构投资者纷纷入驻。包括两只社保基金、两只保险资金，阿布扎比投资局也新进成为股东。

但把时间拨回到2022年，国内工程机械行业遭受超预期冲击，终端需求急剧萎缩，行业进入调整通道，2022至2023年连续两年业绩下滑，与如今的盛况形成鲜明反差。

三一重工究竟采取了哪些措施，实现了业绩回暖，重新赢得机构投资者的青睐？

2024年，三一集团轮值董事长、总裁唐修国受《财经》访谈，分享了三一集团的全球化探索经验。他将三一的国际化进程划分为三个阶段：第一阶段从2003至2012年，主要依赖进口零部件进行产品出口；第二阶段从2013至2022年，凭借自主的场景应用、知识产权和产业链在海外站稳脚跟；当前正处于第三阶段，推行“全球化本地运营”，从单纯的产品输出转向提供系统性解决方案。

工程机械行业周期通常为8至10年，与核心产品挖掘机的使用寿命基本吻合。上一个周期从2015年启动，2021年达到峰值。2022年国内销量同比下降44.6%，行业进入调整期。三一重工国内业务因此遭受重创。

然而国际业务却呈现出截然不同的发展态势。2021年海外销售业务迎来爆发式增长，达到248.46亿元，同比激增76.6%；2022年海外业务收入达365.71亿元，占总营收的45.7%，同比增长47.19%。在此背景下，全面出海成为三一重工对冲国内周期波动的首要战略选择。

自将国际化确立为核心战略后，海外业务收入增势更为强劲。

2023年公司实现海外销售收入432.58亿元，同比增长18.28%，占主营业务收入的60.48%，海外收入首次超越国内业务。这一数字在2020年仅为141亿元，占比仅14%。

2024年实现海外主营业务收入485.13亿元，同比增长12.15%，海外主营业务收入占比63.98%。

2025年实现海外主营业务收入558.6亿元，同比增长15.1%；海外主营业务收入占比64%。

从产品盈利水平来看，海外业务毛利率持续攀升。2025年公司海外业务毛利率达到31.7%，较国内业务高出10.95%。海外业务为三一穿越国内调整周期、实现高质量利润增长提供了关键支撑。

截至2025年底，三一海外产品销售网络已覆盖150多个国家和地区。从区域布局来看，海外市场呈现多点开花的良好态势，实现持续高速增长。其中，亚太地区稳居最大海外市场，欧洲、美洲、非洲地区近年来相继成为增长最快的新兴海外市场。随着东南亚、非洲等地区基建地产开发、工业及矿山投资加速，海外市场未来将保持较高景气度。

据弗若斯特沙利文统计，三一重工海外收入的贡献及增长率均持续高于国内行业平均水平。从全球工程机械竞争格局看，三一重工目前全球市场占有率排名第三，位列卡特彼勒、小松之后，是中国工程机械企业的领头羊。

三一重工凭什么能以领先国内同行的速度，在竞争激烈的全球市场中占据一席之地？

为实现产品的本地化适配、持续提升产品性能，同时推进智能化和低碳化转型以满足海外市场对安全、环保、高效的严格要求，三一重工深知研发先行的重要性。公司现有研发人员5720名，占员工总数的18.7%，其中40.28%拥有研究生及以上学历。

2022至2024年三一重工平均研发费用占收入比例为7.8%，截至2025年4月，全球范围内获得专利授权9100余项，仅2024年就获得低碳化专利70项，推动40余款新能源产品成功上市。

面向欧美成熟市场，三一以电动化、智能化高端产品实现突破，多款产品已获得欧盟CE、北美ASME等国际权威认证。考虑到欧洲预计2035年起全面禁售燃油工程机械，电动化产品将迎来较大放量。三一推出的电动搅拌车等属于高利润产品，未来有望受益于销售规模扩大，其海外业务毛利率将进一步提升。

在东南亚、非洲等新兴市场，三一重工凭借定制化产品和本土化运营，以优异的性价比迅速抢占市场份额。

以印尼市场为例，三一在当地建立了印尼灯塔工厂，是中国工程机械行业首座海外灯塔工厂。智能工厂已实现广泛设备互联，全流程数据驱动，自动化和人机协同的普及推动企业实现降本增效目标。

灯塔工厂的成功运营配合贴合本地需求的定制化研发和深度本土化运营团队，使三一在印尼市场份额超越小松，成为当地第一大品牌。

在自主研发之外，三一重工还通过收购全球混凝土机械绝对龙头德国普茨迈斯特，一举补齐了高端技术、欧美渠道以及国际品牌三大短板。三一已成为混凝土机械的全球头部制造商，连续15年市场份额稳居世界第一。