瑞银示警：美消费疲软恐终结股市涨势

瑞银 (45.56, 0.00, 0.00%) 集团首席策略师 Bhanu Baweja 指出，伴随实际可支配收入增速趋近于零以及财政刺激效应的减弱，美国居民消费势必放缓。尽管在人工智能浪潮驱动下，首季上市公司财报表现亮眼，但这股消费逆风仍将对股市构成严峻挑战。

近几个交易日内，长期债券收益率急剧攀升，30 年期美债收益率已触及 2007 年以来的高位。Baweja 周三在接受电视专访时警示，收益率的上扬折射出美国名义经济增长强劲，而非市场在担忧通胀，其中实际收益率的推升作用尤为显著，这一点在收益率曲线的远端表现得更为明显。

他强调，市场过度聚焦于人工智能领域超大规模企业的资本开支，却选择性忽视了消费与金融板块潜在的放缓风险，这些板块首季强劲的盈利数据恰恰掩盖了底层的疲弱态势。

“若市场今日之忧在于通胀，那么明日之患必是增长，”他如是说道。

基于此背景，该策略师预测大盘股表现将胜过小盘股，成长股也将优于价值股，尤其在地缘政治局势持续紧张的当下。不过他也认为，即便美欧双方均面临阻力，美股表现仍有望跑赢欧股。

Baweja 分析称，大宗商品市场的价格波动显示，交易员普遍认为伊朗相关的冲突风险已经消退。他指出，考虑到谈判陷入僵局且暂无明确的外交解决路径，六个月期的石油期货价格可能被过度低估。

Baweja 还提到，日本与英国的收益率曲线已变得相当陡峭，显现出配置价值。尽管通胀传导迅速，但他坚信英国央行将在 2027 年开启降息周期，而非在今年选择加息。

责任编辑：江学思

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