Embracer Q4利润超预期，宣布分拆Fellowship并启动7.5亿克朗回购

瑞典游戏巨头Embracer Group周三披露了2026财年Q4及全年的财报。尽管受PC/Console业务高基数拖累营收下滑，但核心盈利指标超出市场预测。公司同时计划于2027年将高价值IP业务Fellowship Entertainment分拆独立上市，并启动总额7.5亿瑞典克朗的股票回购计划。

Q4盈利表现亮眼，自由现金流充沛

财报显示，Q4净销售额达39.31亿克朗，同比下滑24%，有机增长-10%，但仍高于市场预期的38.14亿。调整后EBIT为3.6亿克朗，同比虽降64%但远超预期的2.68亿。自由现金流录得8.83亿克朗，同比有所改善。

各业务板块表现不一：PC/Console游戏销售受去年同期《天国：拯救2》高基数影响下降46%；移动游戏下降28%，但实现2%有机增长；娱乐与服务板块表现突出，增长23%，有机增长达36%。

全年业绩方面，总净销售额为159.06亿克朗，同比下滑25%；调整后EBIT为9.05亿克朗，同比降幅为68%。

72亿克朗非现金减值拖累最终利润

报告期内，公司确认了约72亿克朗的非现金减值，主要包括商誉减值约58亿克朗及无形资产主要为IP权减值约16亿克朗，导致报告EBIT录得-70.53亿克朗亏损。管理层强调这属于非现金项目，未侵蚀现金流和运营基本面。

分拆Fellowship Entertainment，打造IP巨头

公司拟于2027年将Fellowship Entertainment分拆为独立上市公司。新公司将持有《指环王》、《古墓丽影》、《地铁》、《天国：拯救》、《死亡岛》、《暗黑血统》等核心IP，拥有超1600名内部开发者，并设立专门的IP管理及授权部门。分拆后，剩余Embracer将保留THQ Nordic、DECA Games、PLAION Partners等资产，形成更专注的业务实体。

新财年展望：Cash EBIT目标10亿克朗，启动回购

公司首次引入Cash EBIT作为核心指标，2025/26财年实现5.11亿克朗。展望2026/27财年，目标至少达10亿克朗，由《地铁2039》、《古墓丽影》等重磅新作驱动。公司同步宣布启动最高7.5亿克朗的股票回购计划，执行期自5月20日至2027年3月31日。

重点游戏管线方面，近期将发行《哥特王朝1 重制版》、《地铁2039》和《古墓丽影：亚特兰蒂斯遗产》。Warhorse工作室正在开发《天国：拯救》系列新作及一款设定于中土世界的开放世界游戏。

责任编辑：张俊 SF065

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