金价暴跌近两成，黄金挂钩存款还有吸引力吗？

财联社5月21日讯（编辑 王蔚）眼下，地缘局势愈发紧张，金价波动剧烈。面对后市走势的难以捉摸，不少投资者既想从行情波动中获利，又追求相对稳健的回报。因此，挂钩黄金的结构性存款成为了兼顾“保本”与“高收益”的优选。

近期，江苏银行(11.290, 0.12, 1.07%)无锡分行发行了挂钩黄金的结构性存款。该产品1万元起购，设有3种期限，分别对应三档预期年化收益率。具体来看，3个月和6个月期限的收益率为1%/1.8%/2%；1年期产品收益率为1.1%/1.75%/1.95%，个别期限存在收益率倒挂。

上海息壤实业有限公司（“黄金圈”）首席分析师蒋舒向财联社分析称，这类产品通过期权机制参与金价上涨收益，若价格跌破某关键点，亏损可被锁定至零，同时整体组合仍能锁定1%的保底收益，为投资者打造“进可攻、退可守”的配置策略。

银行近期发行的黄金结构性存款收益率有所下调

据介绍，结构性存款属于浮动收益类存款，受存款保险保障。其运作逻辑是：本金部分存入银行获取固定利息，剩余部分投资金融衍生品以博取更高回报。通常这类产品设有两到三档收益率，最终收益取决于挂钩标的（如黄金价格）的涨跌情况。

财联社经对比梳理发现，与今年1月初相比，近期多家银行推出的黄金结构性存款收益率呈现明显下行趋势。

以江苏银行无锡分行为例，1月7日该行主推的3个月和6个月期限产品（1万元起存），预期年化收益率均为1%/1.89%/2.09%。而此次发行的同期限产品，预期收益率调整为1%/1.8%/2%，中间档及最高档收益率分别回落了0.09个百分点。

招商银行(37.150, -0.02, -0.05%)的产品也出现了类似走势。1月初，招行发售的挂钩黄金7天看涨结构性存款，预期年利率为1%/1.32%/1.52%；14天看涨产品为1%/1.38%/1.58%；21天看涨产品为1%/1.44%/1.64%。

但根据招行APP最新显示，7天看涨结构性存款的预期年化收益率已跌至1%/1.16%/1.36%，第二、三档收益较年初下滑0.16个百分点；14天看涨产品降至1%/1.19%/1.39%，回落0.19个百分点；21天看涨产品降至1%/1.2%/1.4%，下滑0.24个百分点。

这种收益率的变动，与黄金市场的实际走势紧密相连。

2026年伊始，美国对委内瑞拉采取行动，地缘冲突刺激了市场对黄金等避险资产的需求，黄金热度在2025年的强势表现上进一步延续。Wind数据显示，1月5日，现货黄金单日涨幅达2.64%，收于4446.889美元/盎司；1月6日再涨1.09%，收于4495.14美元/盎司。加上机构普遍看涨的预期，挂钩黄金类产品曾一度备受市场追捧。

进入1月底，黄金冲高后回落，随后震荡下行。受美债收益率攀升、美元走强、地缘政治及通胀预期传导，以及市场情绪变化等多重因素影响，自2026年5月中旬起，现货黄金价格持续回调，从年初高点算起，跌幅约20%。截至发稿，现货黄金价格为4533.8美元/盎司。

短期看黄金或延续震荡，后续上涨空间或趋缓

对于后续黄金市场的走向，多家机构也发表了看法。

中信建投(22.670, 0.34, 1.52%)证券研报指出，2025年火爆的黄金在2026年可能因美伊冲突而趋于“沉寂”。美伊博弈压制金价的原因在于撬动了通胀预期，导致流动性定价退坡，而这正是去年9月以来金价暴涨的核心驱动力。

研报认为，在流动性过度定价退潮后，黄金将回归“基本面”——即秩序重构和去美元化推动央行购金。如果说俄乌冲突撕开了全球旧秩序，那么地缘博弈的纵深仍在推进。因此，黄金的基本面并未终结。此次冲突挤出了流动性泡沫，未来黄金的涨价幅度或更为温和。

宝城期货早报指出，当前美伊核心分歧未解，特朗普此前曾表示若对话无果可能再次“重击”，预计短期黄金将继续震荡。

中信期货则认为，短期焦点在于沃什就职后的首次政策表态。若其释放明确抗通胀信号，利率恐慌或加剧，黄金面临更大去杠杆压力；若表态平衡或关注经济下行风险，则可能提供喘息窗口。同时，美债收益率能否回落、伊朗谈判能否实质性推进，也是观察金价能否企稳的关键。

针对美债对黄金的影响，蒋舒对财联社分析称，关键在于油价走势，他预计未来3-6个月美债仍将维持高位，黄金或将持续震荡。