2025乳业财报：区域龙头业绩承压 液体乳收入普遍下滑

出品：新浪财经上市公司研究院

作者：郝显

2025年国内乳业深陷调整，终端需求疲软，常温奶市场萎缩，价格战愈演愈烈，致使多数乳企营收与净利双双下滑。

去年19家上市乳企中，仅8家营收增长，超半数下滑；9家净利下降，占比近半。

细分领域差异显著，10家主营液体乳的公司中6家收入跌，无论是低温优势的阳光乳业，还是天润、三元等区域龙头均难逃一劫。净利方面，7家乳企甚至陷入亏损。

低温鲜奶、奶酪等少数品类仍增长，反观植脂末及乳饮料公司收入却在缩水。

行业马太效应凸显，利润向全国龙头集中，中小企生存空间被压缩。伊利营收净利双增，蒙牛、光明业绩走低，区域乳企更是全面遇冷。

马太效应加剧 区域乳企生存空间被挤压

A股19家乳企中，伊利营收1159亿占63%，光明239亿，新乳业112亿，超九成营收低于30亿，阳光乳业仅4.77亿。

头部企业持续抢占份额，区域乳企被挤兑，只能靠降价求生，进一步恶化价格战。

行业内部分化严重 阳光乳业、天润乳业、光明乳业、西部牧业四家液体乳公司收入大幅下滑

19家乳企总营收1846亿，微降0.09%。但分化明显，11家下滑，中位数降8.18%，仅8家增长。

下滑最惨的是皇氏、品渥、三元，均主营液体乳。

宏观需求弱、儿童人口减少、场景替代致液体乳萎缩。阳光、天润、光明、西部牧业均受影响。

低温鲜奶、酸奶、奶酪是增长亮点，实现逆势增长的乳企多布局于此。

营收增速最高的是妙可蓝多（奶酪），熊猫（炼乳）、一鸣（茶饮烘焙）、新乳业（低温）紧随其后。

责任编辑：公司观察

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