机器人融资与上市双轮驱动，量产元年将至
来源：财联社
《科创板日报》5月23日讯（编辑 宋子乔） 机器人(16.270, -0.13, -0.79%)赛道的资本化步伐正显著加快。
创业板第四套上市标准实施仅24天，5月19日，机器人企业乐聚智能作为首只IPO申请即获受理。公开数据显示，乐聚智能2025年营收达2.58亿元，复合增长率高达118.68%，投后估值43.27亿元，其产品线覆盖夸父、鲁班、Aelos等系列，是少数掌握“大脑”“小脑”及“本体”全栈技术的人形机器人厂商。
同日消息指出，机械手厂商灵心巧手正考虑赴港上市，知情人士透露，若计划顺利推进，灵心巧手有望通过上市募集数亿美元资金。
5月18日晚，上交所官网显示，云深处科技的科创板IPO申请近日已获受理。
在此前不到一个月，即4月27日，已在港交所上市的越疆科技也获深交所受理，成为新政后首单“H转深A”的创业板IPO案例。
除上述披露IPO进展的企业外，明星企业宇树科技已于3月20日获科创板受理，珞石机器人、优艾智合、卡诺普等多家机器人产业链公司也正密集排队港交所，竞相冲刺上市。
除二级市场迎来高频利好外，机器人行业的一级市场融资同样十分活跃。据海通国际证券统计，2025年全年AI机器人融资规模约为380亿元人民币，而2026年一季度融资额已突破300亿元，多家明星初创人形机器人公司估值迅速跨越百亿元大关。
据赛迪网报道，仅第一季度，机器人领域便披露了210起融资事件，超300亿元资金涌入，日均吸金3至5亿元，9起单笔超10亿元的融资刷新行业纪录，百亿级独角兽数量扩容至7家。
其中，银河通用完成的25亿元融资直接刷新了国内具身智能单轮融资纪录，投资方阵容豪华，包括国家人工智能产业基金（国家大基金三期首次布局具身智能）、中石化、中信集团等，投后估值超200亿元。
另据《科创板日报》不完全统计，仅二季度，自变量机器人、临界点、无界动力、普渡机器人、众擎机器人、西湖机器人等多家公司便宣布完成新一轮融资。该季度自变量机器人完成了由小米战投领投的B轮融资，至此，该公司成为国内目前公开披露的唯一一家同时获得字节跳动、美团、阿里巴巴、小米四家互联网巨头投资的具身智能企业；普渡机器人天使轮累计融资超2亿美元，投资方涵盖北京市人工智能产业投资基金、红杉中国、高瓴创投、BV百度风投等。
今年以来，机器人领域进展频频。
日前，Figure利用旗下F.03机器人开启了包裹分拣场景的人机对决直播，北京时间5月22日上午直播结束。自5月15日启动以来，3台F.03机器人连续工作200小时，累计处理约24.96万个包裹，在效率方面，F.03平均每分钟分拣近21件，接近人类30-40件/分钟的速度。Figure CEO布雷特•阿德科克（Brett Adcock）发文称，F.03机器人在整个过程中未出现任何故障。
此前，中国首个流形拓扑保持机器人世界模型发布；宇树科技首家直营店落户北京王府井(10.760, -0.22, -2.00%)；智元机器人在3C产线实现100%作业成功率；优必选推出全新具身智能世界模型Thinker-WM；北京人形机器人创新中心携天工3.0与天工Ultra亮相北京科博会……
头部厂商的量产节奏正在加快。5月21日，特斯拉公司副总裁陶琳发文称，刚刚在加州弗里蒙特工厂，马斯克与Model S/X签名版车主们共同见证了这两款车型的最后一次下线，该产线将很快改建为特斯拉人形机器人产线。此前5月1日，特斯拉正式宣布Optimus Gen-3启动量产，首批机型已下线并投入内部测试。弗里蒙特工厂原Model S/X产线已改造为Optimus专属产线，设计年产能100万台；德州工厂规划2027年投产，远期目标1000万台/年。Gen-3定价4.9万美元。
华泰证券(18.160, -0.50, -2.68%)最新研报指出，机器人板块上周延续相对强势，产业向上趋势进一步确认。近期Figure 03直播分拣包裹长时间无停机、Figure 04设计锁定加零部件交付启动、特斯拉弗里蒙特工厂Optimus产线即将启动、国家人工智能应用中试基地（具身智能）杭州揭牌等密集催化下，机器人“量产元年”叙事持续兑现。中期维度，T链量产与国产链商业化仍是核心主线。
与此同时，核心零部件成本持续下降，推动整机成本快速降低。
海通国际证券表示，目前机器人硬件体系（本体、执行器、供应链）已基本成熟，核心部件（减速器、伺服电机、传感器）三年降幅近60%，整机BOM成本已迈入30万元区间，机器人具备规模化生产基础，制约商业化扩张的核心已由硬件机械性能转向环境理解、自主决策与泛化能力，行业正从拼硬件、拼规模、拼成本转向拼智能、拼场景。
需求端方面，机器人凭借24小时作业与多任务泛化能力，在特定封闭工业或物流场景（如分拣）中的等效产出已超越人工。在当前成本假设下，静态回收期已压缩至5年左右，已初步具备在工业规模化落地的经济基础。
融资火热、产品迭代不断，但不可忽视的事实是——机器人产业目前仍处于工厂验证期的商业化初期，大部分公司尚未盈利。
这也是为何众多机器人公司扎堆港股上市，凭借18C章对未盈利企业的包容度，香港已成为机器人企业IPO的首选地。
据不完全统计，自2024年12月以来，已有30家机器人产业链企业递表港股，目前仍有25家企业处于排队状态，其中不乏卡诺普、优艾智合、珞石机器人等细分领域龙头。这些企业大多尚未实现盈利，却凭借核心技术优势，通过港交所第18C章的上市通道，获得了资本市场的认可——2026年上市的云迹科技，以及递表的卡诺普机器人等，均是走的这一上市路线。
海通国际证券表示，对夏季AI机器人板块持谨慎乐观态度。短期市场对出货节奏的预期已较为充分，板块进入以消化估值、等待新一轮基本面验证为主的阶段。
一方面，人形机器人量产节奏显著提速。根据高工数据，2026年国内人形机器人出货量有望攀升至6.25万台，同比增长247%。资本市场活跃度提升，将持续提供事件驱动；另一方面，当前市场已较为充分计价出货与放量预期，单纯依赖指引上修难以支撑估值进一步持续扩张。
该机构认为，未来超额收益的核心在于场景验证，即商业化闭环能否在真实应用场景中实现内生突破。
国元证券(7.170, -0.12, -1.65%)表示，相比“会走、会抓、会搬”的单次展示，“24/7连续自主运行”的表述更接近工厂导入时的实际考核标准。市场对人形机器人的关注点，正在从动作能力逐步转向量产可行性和工厂部署可行性，率先实现对人工稳定替代的环节及对应主机厂商具备核心优势，建议关注优先商业化落地的厂商。
万联证券也指出，2026年是量产验证与场景落地的关键窗口，市场关注点正从动作能力转向量产可行性和工厂部署可行性。