海安集团首季净利骤降超六成：海外受阻与成本汇率双重施压

下载新浪财经 APP，掌握全球汇率动态

炒股就选金麒麟分析师研报，专业权威，及时全面，助您捕捉潜力题材机遇！

来源：证券之星

作为巨型全钢子午线轮胎领域的领军企业，海安集团（001233.SZ）在登陆资本市场仅半年后，经营态势急转直下。2025 年财报显示，公司营收与归母净利润双双下滑。步入 2026 年，业绩下行压力加剧，一季度归母净利润同比暴跌 62.73%，扣非净利润降幅更扩至 64.12%。

证券之星观察到，此次盈利断崖式下跌，根源在于公司深度布局海外市场引发的连锁反应。在传统出口需求萎缩的背景下，汇兑损失加速侵蚀利润。加之原材料成本持续上涨、费用高企等多重因素叠加，公司短期陷入盈利困境。

01．业绩大幅滑坡，盈利空间持续受挤

公开资料显示，海安集团于 2025 年 11 月在深交所挂牌，主营全钢巨型工程子午线轮胎（简称“全钢巨胎”）的研发产销及矿用轮胎运营管理服务。

上市当年，公司业绩已显疲态。2025 年全年营收 22.32 亿元，微降 2.94%，系近年来首次年度营收负增长；同期归母净利润 5.60 亿元，同比减少 17.59%。

从业务结构看，核心板块全钢巨胎营收 15.46 亿元，同比下降 6.88%，占比由 72.20% 降至 69.26%。同时，该业务毛利率下滑 2.01 个百分点，主业增长乏力与盈利收窄并存。另一板块矿用轮胎运营管理虽微增 1.63% 至 5.93 亿元，但毛利率同比下降 4.01 个百分点至 26.94%。两大业务毛利率齐跌，拖累整体毛利率下降 3.9 个百分点至 44.2%。

伴随业绩恶化，回款质量亦堪忧。截至 2025 年末，公司应收账款及票据合计 9.14 亿元，激增 36.24%。应收账款周转天数延长 40 天至 121.6 天，回款放缓。

进入 2026 年，颓势加剧。一季度营收 4.74 亿元，同比微增 1.30%，环比下降 22.71%。归母净利润降至 5312.95 万元，缩水 62.73%；扣非净利润 4914.76 万元，降幅达 64.12%。

盈利指标全线走弱。一季度毛利率 38.31%，同比降 8.6 个百分点，环比降 2.4 个百分点；净利率 11.20%，同比下滑 19.2 个百分点，环比降 4.7 个百分点。加权平均净资产收益率仅 1.13%，同比减少 4.68 个百分点。

现金流变化亦值得关注。2025 年经营现金流净额 3.47 亿元，同比下降 27.44%，增速滞后于利润，盈利质量存疑。2026 年一季度经营现金流同比大增 657.07% 至 4897 万元，主要源于新项目预收款集中到账，持续性待考。

02．传统市场疲软，成本与汇率双重拖累

海安集团业绩下滑非单一因素所致，而是外部冲击与内部压力交织的结果。

从布局看，公司过半营收源自海外。2025 年境外收入占比 65.42%，其中俄罗斯市场尤为关键，过往占比曾超五成。

然而 2025 年俄罗斯煤矿市场低迷，矿山开工不足拖累全钢巨胎销量，煤炭存量业务收缩。受此影响，当年境外收入同比下滑 13.68% 至 14.60 亿元。

对此，公司提出“多元高价值矿种协同”战略，试图以铜金矿客户替代俄罗斯煤矿客户。但公司坦言，受新客户订单释放节奏及项目周期限制，增量尚在爬坡，暂未弥补俄罗斯业务收缩的缺口。2026 年一季度形势更复杂，部分项目因矿方减产致收入下降，新项目启动初期外购轮胎成本高企，运营成本居高不下。

再看境内市场。2025 年国内收入同比增长 26.94% 至 7.72 亿元，看似亮眼，但毛利率下降 6.26 个百分点至 41.63%，“以价换量”迹象明显。

成本端压力同样严峻。全钢巨胎主要原料天然橡胶价格在 2024 下半年至 2025 上半年持续走高，虽然后期回落，但成本滞后效应仍在，2025 年综合单位生产成本上升。与此同时，产品价格难以上调，导致毛利率被压缩。数据显示，2025 年营收下降背景下，总成本逆势增长 3.99%，整体毛利率下滑近 4 个百分点。2026 年一季度成本压力未减，营收微增 1.30%，总成本却大涨 31.29%，毛利率同比骤降 8.6 个百分点。

此外，高企的期间费用持续侵蚀利润。2025 年因加大渠道建设、推广及海外拓展，加之薪酬上调，销售费用同比增 26.83%，管理费用同比增 16.02%。2026 年一季度趋势延续，销售费用 2603.59 万元，同比增 20.12%；管理费用 4458.33 万元，同比增 14.22%。

值得注意的是，高海外占比使公司深受汇率波动影响。2025 年美元走势有利，产生汇兑收益 2416.09 万元；但 2026 年一季度美元贬值致汇兑损益由盈转亏，成为净利暴跌的关键诱因之一。（本文首发证券之星，作者 | 夏峰琳）

- End -

责任编辑：杨红卜

新浪财经声明：此消息系转载自合作媒体，新浪财经登载此文出于传递更多信息之目的，文章内容仅供参考，不构成投资建议。

郑重声明：1.根据《证券法》规定，禁止编造、传播虚假信息或者误导性信息，扰乱证券市场；2.用户在本社区发表的所有资料、言论等仅代表个人观点，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决定证券投资并承担相应风险。