华泰研报：大豆现货施压，花生供需双疲
来源：华泰期货
作者：白旭宇
大豆 (4521, -21.00, -0.46%) 行情解析
市场动态与核心数据
价格走势
期货端，本周豆一主力合约 2607 收于 4784 元/吨，周涨 68 元，增幅 1.44%。现货端，巴彦食用豆基差 A07-24，周跌 148；宝清食用豆基差 A07-64，周跌 148；富锦食用豆基差 A07-64，周跌 148；尚志食用豆基差 A07-24，周跌 148。
大豆供需
Mysteel 预测：2026 年 5 月国内全样本油厂大豆到港量约 988.65 万吨，6 月预计 1100 万吨，7 月预计 1100 万吨。天气状况：本周东北降水稀缺，部分产区土壤缺墒，阻碍大豆播种出苗。北方冬麦区降雨利于增墒灌浆，而江南、华南及西南多雨寡照且强对流频发，不利春播及夏收。余粮状况：下游豆制品淡季持续，消耗缓慢，预计黑龙江余粮 25%，安徽 30%，河南 34%，山东 35%。需求端，销区消费乏力，加工与贸易端采购谨慎，随用随采，补库意愿低，成交清淡。进口豆持续到港且油厂库存高企，替代效应显著，施压国产豆现货价格下行。
市场研判
本周大商所豆一主力合约维持高位震荡偏弱，重心微降。国内大豆市场呈现东北下调、关内走弱、销区承压的分化局面。东北优质粮源虽紧，但受期价走弱及需求不振拖累，现货微跌。关内处消费淡季，采购迟缓，价格偏弱，走货不畅。销区受豆制品低迷及进口豆高库存压制，报价持续疲软，企业仅刚需补库，大规模补库未启。综上，国产豆受种植面积降预期及现货偏紧支撑，期价下有底，短期或在 4700~4820 元/吨区间震荡，但需警惕消费淡季、进口集中到港、仓单压力及资金止盈带来的回调风险，叠加 CBOT 大豆回落，多空博弈加剧，单边大涨动能不足。
策略
中性
风险
无
花生市场解析
市场动态与核心数据
价格走势
期货端，本周花生 2610 合约收于 8140 元/吨，周跌 72 元，跌幅 0.88%。现货端，河南南阳基差 PK10-540，周涨 72；山东临沂基差 PK10-1540，周涨 72；河北衡水基差 PK10-240，周涨 72。
花生供需
Mysteel 调研显示，截至 5 月 21 日，国内花生油样本企业库存 321155 吨，周增 13930 吨，增幅 4.53%，库存持续累积。油厂到货：全国中大型油厂部分停机停收或按需采购，到货量微增，当周样本国产花生有效到货约 61320 吨，周增 670 吨。商品米交易：食品厂以去库为主，批发市场随购随销，产区筛选厂压价采购，整体交投偏弱。需求端，油厂开机率降至 32.27%，周降 1.16 个百分点，多家大厂停机停收。食品企业刚需小单、去库为主，贸易商接货意愿低，流通性不足，呈现油料需求走弱、商品米拖累明显、供需双弱格局。
市场研判
本周全国花生供应宽松，各产区余货持续消耗，河南基层余货见底转冷库流通，东北农户上货增加且让利出货，河北及东北种植面积微增，麦茬花生播种在即。油厂开机率续降，多厂停机，油料米到货微增，原料及油品库存双升。商品米需求依旧低迷，端午备货乏力，买盘偏弱，多以去库和刚需小单为主，交投清淡。综上，供应宽松与需求疲软主导市场，仅局部惜售提供微弱支撑，预计下周全国花生价格震荡偏弱。油脂处淡季，部分油厂小幅调价，花生油报价或偏稳但议价空间扩大。养殖端需求一般，豆粕 (3111, 18.00, 0.58%) 供应充足，花生粕价格预计稳中偏弱。
策略
中性
风险
无
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责任编辑：朱赫楠
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