AI产业是否存在泡沫？陈果：市场规律与资产价格的区别

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针对AI泡沫的讨论，陈果表示，金融市场属于社会科学范畴。历史数据显示，45%至50%或许是历史极值。然而就产业本质而言，他断言AI产业并非泡沫。AI确实能优化生产力，无论是早期的聊天机器人还是当下的AI智能体，均呈现上升趋势。产业虽非泡沫，但资产价格未必合理。价格透支即被视为泡沫，这与过去的产业革命，特别是互联网时代，有着相似之处。

陈果继续分析，假如我们认同2000年3月时互联网本身并非泡沫，而是随后的牛市泡沫导致暴跌，那么当前AI的行情在多项指标上与2000年3月高度重合，部分指标甚至更为突出。

他举例指出，“美股科技巨头市值与GDP的比值目前处于高位。此外，美国IT投入——即目前的AI资本支出——占GDP比重：2000年互联网泡沫期约为4.5%，而今年基于现有支出计划计算为4.9%，略高于当年。”诚然，有人指出当前市盈率（PE）低于2000年，这是事实。但陈果认为，股票总市值涵盖了所有信息，PE仅为简单指标，无法准确判断是否高估。盈利分配不均有时会掩盖PE的高估，但最终所有信息都体现在总市值中。

总之，若认为2000年的互联网牛市即将触顶，凭借科学手段其实难以判定——因为那是市场自我演化的结果。

责任编辑：石秀珍 SF183

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