古尔斯比警示：美国恐陷滞胀泥潭

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中东战事激发的能源危机令全球央行左右为难：是加息抑通胀却损及增长，还是按兵不动却恐错失良机。

芝加哥联邦储备银行行长奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）周四受访时发出警告，能源冲击持续叠加通胀顽固，或致美国经济滑向“滞胀”深渊，其特征表现为失业与物价齐升。

以下是经编辑的采访实录：

问：中东局势在何种程度上改变了您对通胀的判断？

答：“这无疑显著推高了短期整体通胀。不过，美国通胀原本就处高位，且改善势头已停滞。我认为，关税驱动的商品价格回落速度远不及预期。再看服务业通胀，其高位运行且仍在攀升——这绝非关税或油价所致。因此，即便剥离战争因素，仍存在诸多令人忧虑之处。”

“在美联储去年末的会议上，我反对了降息决议……我并不后悔持异议，因为事实证明通胀的韧性远超当时预估。”

问：您对滞胀风险有多担忧？

答：“我忧虑的是经济滑入滞胀——即通胀与失业率同步攀升。这完全可能发生，且属于最坏情形。这是央行可能遭遇的挑战之一，因为无论加息、降息还是维持现状，都难以破局。”

“我们遭遇的滞胀冲击越多，作为央行就越陷入两难：究竟该选择经济衰退，还是放任通胀加剧并导致预期失控。”

问：若此刻必须投票，您会支持何种利率决议？

答：“美国劳动力市场近18个月保持相当稳定。招聘虽不活跃，但裁员亦少。我认为，对美联储就业职责的威胁，远不如通胀威胁紧迫。我们通胀率已连续五年高于目标，在此问题上停滞不前，且局势正朝错误方向演变。对我而言，通胀危险是当前更直接的威胁。”

问：从美联储近期的紧缩周期中可汲取哪些教训？

答：“供应冲击对央行常规权衡产生截然不同且巨大的影响，利弊并存。不利之处在于，疫情重创供应链，通胀涨幅超出预期。随后供应链修复，通胀在未引发衰退的情况下回落，这在历史上可谓罕见。”

“若战事延续，对日本这一主要能源净进口国而言，这纯属负面供应冲击。届时货币政策制定将极为棘手。但若战争结束、供应链修复，日本或能受益于美国曾经历的动态，即无需货币政策与财政政策博弈，通胀便已回落。”

问：您辖区内的制造商如何看待燃料危机？

答：“汽车厂商表示，局势持续时长至关重要。若价格如期货显示般回落，则无妨。他们拥有一些零部件库存。但若持续数月，鉴于其采用准时制生产模式，任何时刻几乎所有零部件和物资都在运输途中，或于船上、或于卡车上。他们将面临一系列供应链难题。我认为此举尚未真正发生，但供应链受扰局面迫在眉睫。”

问：在新任主席凯文·沃什（Kevin Warsh）领导下，美联储内部动态将如何演变？

答：“他在美联储任理事期间，我在奥巴马政府担任经济顾问委员会主席，我们每月会晤。曾在高压时期与他共事，他头脑冷静，通情达理。”

问：尽管面临美国总统特朗普（Trump）的政治压力，您认为他会在必要时加息吗？

答：“不知其内心想法，但基于过往观察，他为人严谨。我认为这将是一件好事。”

责任编辑：刘明亮

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