避险光环褪去，金价跌至两月低点

受中东局势再度生变牵制，美元指数走强且原油价格攀升，导致国际金价周四下探至两个月来的最低点。

美东时间上午7点41分，现货黄金跌幅约1.5%，报每盎司4388.32美元；美国近月黄金期货收跌1.5%，报每盎司4381.50美元。

此次下挫让现货金价触及3月26日以来的最低点。

美元指数微涨，致使以美元计价的黄金对全球买家而言成本增加，进而引发抛售潮。

然而，瑞银(46.625, -0.54, -1.13%)分析师在周四研报中依然坚定看好黄金前景。他们指出，受美伊冲突扰动，市场忧虑能源价格高企将迫使美联储等央行收紧货币政策，令金价承压；但随着加息预期减弱，金价或将重获上涨动力。

瑞银近期将黄金年底目标价下调至每盎司5500美元，此前预测为每盎司5900美元。

瑞银全球财富管理首席投资官马克・海费莱指出：“我们依然看好黄金前景，并始终将其视为投资组合中分散风险的优质资产。尽管短期走势仍受美伊局势、能源价格、美债收益率及美元波动影响，但从中长期看，央行购金、外汇储备多元化、全球高债务压力，以及美联储年内可能转向宽松政策等因素，都将支撑金价。”

美国银行(51.025, -0.07, -0.15%)给出的黄金年底目标价为每盎司5093美元，较周四现货价格约有16%的上涨空间。该行还预计，到2027年底，金价将回调至每盎司4925美元。

美银分析师在周二客户研报中提到：“黄金此前一度被过度追捧，但整体持仓比例依然不高。去年秋季黄金ETF持续增持热潮消退后，价格便开始回调。而包括美国非常规经济政策在内的宏观环境整体利好黄金，因此我们认为目标价具备上行空间。”

美银团队同时提醒，若美元持续走强、实际利率上升、再生金供应增加，金价将面临下行风险。

法国凯普勒证券策略师在周二研报中指出，已增持黄金，并表示黄金价格与油价仍高度相关。

晨星首席股票策略师迈克尔・菲尔德周四早间在致美国消费者新闻与商业频道的邮件中分析，本轮黄金抛售并非突发，而是多重因素逐步累积的结果。

他指出：“投资者担忧美伊冲突持续升级，通胀只会不断攀升。传统上，黄金等贵金属被视为抗通胀资产，但这类资产本身不产生利息。利率处于低位时，投资者对此不以为意；而在通胀高企、利率大概率上行时，大家更青睐能带来稳定收益的资产。”

受美伊能否达成和平协议的不确定性影响，市场通胀担忧再次升温，欧美及日本国债收益率周四均小幅走高。霍尔木兹海峡这一关键航运通道基本停运，冲突期间油价居高不下，市场普遍担忧全面物价上涨压力加剧。

周四早盘，白银同样面临压力：现货白银大跌2.1%，报每盎司73.02美元；白银期货下跌2.2%，报每盎司73.21美元。

2025年黄金与白银均创下历史性大涨，全年涨幅分别达66%和135%。但2026年两类品种波动显著加剧，今年1月底白银期货更是创下上世纪80年代以来最大单日跌幅。

周四早盘，现货铂金下跌1.9%，报每盎司1882.21美元；钯金下跌3.1%，报每盎司1347.99美元。

澳新银行大宗商品高级分析师丹尼尔・海因斯本周在多篇研报中分析，本轮贵金属抛售潮主要源于中东战火重燃、利率前景不明以及美元走强。