沃什偏爱的通胀指标暗示：价格压力正温和回落

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美联储新主席凯文·沃什履新未满一月，其力推的达拉斯联储“截尾平均PCE”指标传来佳音。该数值录得2.3%，不仅大幅低于3月份官方核心PCE的3.0%，且十分接近美联储设定的2%长期通胀目标。

沃什向来不看好官方的“核心PCE”，在4月的参议院听证会上，他直言此指标过于粗糙，更像是对通胀的“瞎猜”。他主张使用更严谨的“截尾平均”法，通过剔除统计周期内极值，还原通胀的真实走势。

这种统计口径的差异对政策制定影响深远。5月28日，美国商务部数据显示4月PCE年率升至3.8%，创下三年来的高点，这主要受美以冲突引发的能源价格上涨驱动。但沃什偏好的截尾均值读数却表现疲软，且处于下行趋势。

专家分析认为，若美联储未来以沃什偏好的截尾指标为锚，意味着决策层视当前的“高通胀”主要由不可持续的“噪音”（如地缘政治）导致，结构性通胀压力已缓解。这种认知转变可能为美联储提前降息提供理论支撑，利好成长型板块。

不过，此举也存在争议。批评者指出，剔除食品和能源等波动项，恐导致美联储低估真实压力，重演2021年的误判。加之沃什刚接手观点分裂的美联储，且面临白宫降息的政治施压，即便其指标向好，要推动政策转向仍面临巨大挑战。

责任编辑：张俊 SF065

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