凯诘电商冲刺港股：国内第五大数字零售服务商

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来源：智通财经网

根据港交所5月28日公告，上海凯诘电子商务股份有限公司（简称：凯诘电商）已正式向港交所主板提交上市申请，中信建投国际担任独家保荐机构。值得注意的是，该公司曾于2025年11月28日提交过上市申请。

企业概况

招股书披露，凯诘电商系中国领先的数字零售解决方案服务商，专注于为知名品牌的提供全链路、全渠道的数字化零售服务。作为解决方案供应商，公司协助品牌方构建高效的电商基础设施，推动线上销售增长，从而优化运营效率并加速业务扩张。其服务范畴涵盖电商生态全价值链，涉及品牌定位咨询、产品开发建议、零售运营、渠道统筹、营销推广、订单履约以及数据与信息技术支持。

通常模式下，公司向品牌方采购商品，利用自身优势协助品牌提升销量，再将产品销售至终端消费者、电商平台或分销商。同时，公司为品牌方提供以下一项或多项服务：（i）流量获取与品牌赋能、（ii）电商店铺运营管理、（iii）品牌价值提升方案，及/或（iv）数据与信息技术支持。据灼识咨询数据，按2025年GMV计算，凯诘电商位列中国第五大数字零售解决方案提供商（市占率1%），同时也是最大的O2O数字零售解决方案服务商。中国数字零售解决方案市场空间广阔但高度分散，随着行业扩容，竞争日趋激烈。数据显示，2025年该市场前五名参与者合计市占率约10%，而公司当年份额约为1%。

自创立以来，公司已累计服务超200个品牌，其中包含逾100个国际品牌。合作品牌横跨食品饮料、美妆个护、母婴、潮玩、宠物、健康及户外运动等行业，并涵盖连锁企业。2024年，合作品牌中近50%为全球财富500强快消企业。公司与核心品牌方保持着平均超过九年的长期合作关系。

现阶段，公司已构建起覆盖天猫、京东、抖音、拼多多等十余个核心数字零售平台的多渠道网络。目前主要通过以下渠道提供品牌电商服务：天猫、京东、拼多多等主流平台的线上授权旗舰店及品牌商城；美团、淘宝闪购等O2O平台；以及抖音、微信小程序、小红书等社交媒体与内容驱动渠道。自2018年起，公司连续八年蝉联“天猫六星服务商”，并荣获京东、抖音、美团、淘宝闪购等多个主流平台的奖项、认证及资质。

财务表现

营收情况

2023年、2024年及2025年，公司分别实现营收约17.23亿元、16.99亿元及17.57亿元人民币。

年度利润

2023年、2024年及2025年，公司分别录得年内利润6759万元、6043.4万元及6086万元人民币。

毛利润

2023年、2024年及2025年，公司分别实现毛利约3.95亿元、3.70亿元及3.87亿元人民币。

行业展望

当前，中国整体数字零售渗透率稳步攀升，由2021年的22.9%增长至2025年的29.5%，市场规模持续扩容。预计中国数字零售市场规模将从2021年的10.1万亿元人民币增至2025年的14.8万亿元，复合年增长率约10.1%。展望未来，市场规模有望延续增长态势，至2030年将达到22.0万亿元人民币。

中国数字零售解决方案市场的迅猛增长得益于多重因素驱动，包括数字消费持续升温、数字技术不断创新以及政策面的强力支持。据灼识咨询，按GMV计算，市场规模将从2021年的1.4万亿元扩张至2025年的2.2万亿元，复合年增长率为12.3%。展望未来，预计市场将持续增长，至2030年将达到3.8万亿元，期间复合年增长率预计为12.1%。

据灼识咨询，在各类零售细分领域中，潮玩、医疗保健及宠物护理产品在数字零售解决方案市场增长最为迅猛。2021年至2025年间，这些类别的市场规模分别从11亿元、668亿元、65亿元增长至39亿元、1906亿元及177亿元，复合年增长率分别为36.1%、30.0%及28.6%。预计这一增长势头将得以延续，至2030年，市场规模将分别达到153亿元、4963亿元及687亿元，2026年至2030年的复合年增长率预计分别为29.6%、21.0%及29.6%。美妆及个人护理类别仍保持较大市场规模，从2021年的3331亿元增至2025年的5713亿元，预计2030年将接近9545亿元。与此同时，在消费者需求演变及城市户外生活方式普及的推动下，户外运动领域正成为新的增长引擎。

董事会与管理层

公司董事会由八名成员组成，含四名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。董事会负责公司业务的管理与开展，并拥有相应一般权力。

股权结构

截至最后实际可行日期，公司由许先生、上海凯昳、游敏勇先生、韩先生、上海凯朋、徐智文先生、上海凯贤、上海澜昊及上海凯岙直接持有，持股比例分别约为22.48%、11.13%、8.66%、8.03%、7.69%、6.61%、3.18%、2.02%及1.13%。上海凯昳、上海凯朋、上海凯贤、上海澜昊及上海凯岙（统称“控制实体”）为许先生或韩先生控制的有限合伙企业，其中：（i）上海凯昳普通合伙人为上海楚元，由许先生持股80%；（ii）上海凯朋普通合伙人为上海昊中，由许先生持股99%；（iii）上海凯贤、上海澜昊及上海凯岙的普通合伙人均为韩先生。

中介机构团队

独家保荐人：中信建投（国际）融资有限公司

公司法律顾问：香港法律：亚司特律师事务所；中国法律：上海市锦天城律师事务所

核数师及申报会计师：德勤．关黄陈方会计师行

行业顾问：灼识市场信息服务（上海）有限公司

责任编辑：郭栩彤

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