交银国际：滔博维持“中性”评级 目标价2.98港元

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交银国际发布研报指出，将滔博（06110）2027至28年的盈利预测下调5%至11%，并新增2029年的预测。依据2027财年13倍的目标市盈率，该行维持2.98港元的目标价及“中性”的投资评级。尽管公司前景尚存变数，但预计超10%的股息率能为股价提供坚实的底部支撑。

滔博2026财年实现营业收入257.4亿元人民币，同比下滑4.7%，这一数据符合该行此前预期；其中下半财年营收降幅已收窄至3.7%。归属于母公司股东的净利润为12.7亿元，同比微降1.5%，净利率同比提升0.1个百分点至4.9%，整体表现与该行预期相符。

该行分析，管理层透露2027财年收入端将面临压力，公司将继续贯彻效率优先的战略，通过优化折扣策略和全局运营来提升效率，力求全年利润额保持稳定，从而推动净利率提升。从近期销售走势看，管理层指出春节后终端需求有所放缓，且目前618大促的折扣力度未见明显缩减。

责任编辑：卢昱君

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