零售巨头胖东来入局地产，搅动行业格局

零售巨头跨界做房地产，这个消息引发了业界关注。

据悉，胖东来创始人于东来在近期一次直播中透露，总投资约65亿元的梦之城项目落成后，如果还有余量，将再规划几个住宅社区，一个用于安置企业员工，一个面向社会公众。

他表示，所建社区将全面公开建筑设计用材、建筑品质、建筑成本等信息，以合理利润进行销售。

由此，胖东来涉足房地产的消息不胫而走。

外界看法不一。有人觉得胖东来将成为行业的一股清流；也有人认为，房地产开发存在专业壁垒，跨界并非易事。

从商超到综合体

胖东来布局地产，并非心血来潮。

其多家核心门店，如时代广场店、天使城店的物业均为自有。通过联营模式，它将传统租金转化为与合作品牌的销售分成，形成了持续收益。

从这个角度看，胖东来已是"隐形房东"。

从超市到商业综合体，胖东来已将版图拓展至商业地产领域。

2024年前后，于东来首次提出"自由之城"项目规划，旨在打造大型商业地标，并透露将使用自有资金，不依赖银行贷款。

2025年1月，胖东来申请注册"胖东来梦之城"商标，国际分类为餐饮住宿。

同年11月，成立许昌市胖东来梦之城商贸公司，注册资本1亿元，经营范围包括日用百货、服装服饰零售、电影放映、游艺娱乐活动等。

随后，胖东来摘得许昌东城区地块。

项目进展迅速。今年5月，于东来在社交平台发布了一张工地合影，条幅写着"梦之城项目开工"。他配文写道："梦开始的时间、梦开始的地方……"

据悉，梦之城是胖东来品牌成立以来投资规模最大的单体项目，建设及装修投资约65亿元，是一座超大型综合体。

该综合体将涵盖百货、超市、电影、餐饮、电玩及酒店等业态，总建筑面积约57.59万平方米。

项目一期计划于2029年9月亮相。一期之外，未来还将建设幸福讲堂、文化中心、酒店等配套设施。

按照于东来的设想，如果在商业部分之外还有空间，将用来建住宅，这不只用于员工宿舍，还有部分将面向社会销售。

在胖东来的企业文化中，注重"自由和爱"，优厚的员工待遇、细致的服务细节，常引发外界热议。

多年来，其坚持独特的商业模式，注重深耕，不扩张、不融资，因此只布局许昌、新乡等少数城市。

2025年，胖东来销售额达235.31亿元，较2024年的169.64亿元增长38.71%。

可以确定的是，该公司做地产，也会是精雕细琢的模式。

树立标杆

随着"胖东来进军房地产"话题持续发酵，于东来在社交平台上解释，主要是"为房地产和物业管理树立标杆，供行业参考学习"，"推动提升各方面品质和先进的住房理念"。

于东来道出了此举的初衷："在不影响市场的前提下争取健康发展，让每位住户的权益都能得到保障。"

在房地产深度调整期，房企尚未从高周转、高杠杆的旧模式困境中完全走出。

在此背景下，胖东来建住宅楼，为行业树立典范，被部分人理解为它想"整顿房地产"、"成为行业一股清流"。

但跨界房地产，也并非轻而易举。

比如，3天前，融创管理层在股东会上表示，房地产行业仍有竞争壁垒和实操能力要求，并非有钱就能盈利。因此也不太可能出现市场好转后，会再涌现一批新公司。

这揭示了其他行业跨界房地产的难度。

此外，建房是重资产模式，若不依赖贷款，仅靠自身现金流，后续周转能否得到保障，尚不确定。

也有一些人认为，于东来所说的"合理利润"难以界定，他最终还是在"赌房价会涨"。