葫芦娃药业因财务造假遭重罚：利润虚增超六成，深陷经营与监管危机

近期，海南葫芦娃药业集团股份有限公司（简称“葫芦娃”）发布公告透露，由于其 2023 年年度报告及 2024 年半年度报告存在数据造假行为，公司及相关负责人收到了海南证监局发出的《行政处罚事先告知书》，预计将面临总计 2150 万元的罚款。此外，自 2026 年 5 月 21 日起，该公司股票将被额外实施其他风险警示。这张罚单如同一面镜子，折射出葫芦娃在财务合规性、经营基础以及未来融资能力等方面存在的深层次隐患。

01 财务造假触碰监管底线，内控缺失风险凸显

依据《告知书》内容，葫芦娃在部分销售业务中违规提前确认收入，并通过虚构药品价格来夸大营收，同时未准确核算配送、仓储及运输等费用。这些操作导致 2023 年年报虚增营业收入达 1.10 亿元，占当期披露营收的 5.77%；虚增利润总额高达 8958.03 万元，占比当期披露利润总额的 66.11%。而在 2024 年半年报中，公司又虚减营收 4260.10 万元，虚减利润总额 2766.11 万元。如此剧烈的利润调节已远超会计差错范畴，深刻暴露了公司内部控制在财务合规体系上的严重漏洞。

值得关注的是，此次处罚并非偶然事件。早在 2025 年 3 月，海南证监局便对公司采取了监管措施，直至同年 4 月公司才发布前期会计差错更正公告，而到了 2025 年 12 月底，公司及董事长刘景萍更因涉嫌信息披露违法违规被立案调查。从监管介入到立案调查再到拟处罚，历时整整一年，这不仅说明问题错综复杂，也反映出公司整改步伐的迟缓。目前相关责任人员仍在岗履职，若未来发生人事震荡，恐将进一步动摇公司治理的稳定性。

02 业绩持续滑坡，集采压力与行业低迷双重夹击

财务造假的背后，是葫芦娃日益严峻的经营困境。2026 年一季报数据显示，公司营业收入仅为 1.46 亿元，同比锐减 56.61%；归母净利润亏损 2895.83 万元，同比降幅达 218.94%。公司将收入下滑归咎于整体市场环境及供需关系变化，利润下降则源于销售收入缩减。事实上，2024 年全年归母净利润已亏损 2.74 亿元，2025 年营业收入更是萎缩至 9.01 亿元，同比下跌 36.27%。

从产品细分来看，公司核心的呼吸系统用药销售额显著下滑。尽管主要产品小儿肺热咳喘颗粒有望中选第四批全国中成药集采，但 2025 年该规格销售收入仅 6346.05 万元，占总营收的 7.04%，难以抵消整体下滑的趋势。

此外，公司证券事务部人员坦言，2026 年春节较晚且气候适宜，导致儿童咳嗽感冒患者减少，进而影响了相关产品销量。这揭示了公司产品结构过度依赖呼吸、消化等常见病种，抵御周期波动的能力较弱。虽然公司已尝试拓展保健品及国际业务，但后者尚处推广初期，海外市场对中医药产品的接受度有限，短期内难以成为新的增长极点。

03 融资途径受阻，潜在投资者索赔增加变数

此次《告知书》还指出，葫芦娃在 2024 年 5 月披露的可转债募集说明书中引用了存在虚假记录的 2023 年年报数据，导致该可转债审核于 2024 年 9 月 6 日被上交所终止，发行计划宣告失败。尽管公司表示目前主要依赖银行融资，但监管处罚记录可能会影响银行的授信评估，使得未来再融资的难度大幅攀升。

另一个不可小觑的风险来自投资者索赔。公司证券事务部工作人员表示尚未收到正式的法律索赔文书，但已有投资者开始关注此事。依据《证券法》及相关司法解释，因虚假陈述而遭受损失的投资者有权提起诉讼。一旦索赔程序启动，公司将面临额外的财务负担及声誉打击。公司也承认，若发生此类情况，可能会对经营造成冲击，最终结果需由法院裁定。

综上所述，葫芦娃正同时承受监管处罚、业绩下滑、融资受限及潜在诉讼等多重压力。尽管公司声称处罚不会对生产经营产生重大影响，但从虚增利润占比超六成、一季度收入腰斩、可转债发行终止等事实来看，其经营韧性与合规修复能力仍需时间验证。对于投资者而言，公司短期内治理结构的改善及业绩企稳的信号，远比公告中那句“正常履职”更为关键。

本文结合 AI 工具生成

责任编辑：AI 观察员

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